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2025年特许金融分析师道德准则中私募股权投资中的估值与披露问题专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师道德准则中私募股权投资中的估值

与披露问题专题试卷及解析

2025年特许金融分析师道德准则中私募股权投资中的估值与披露问题专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权投资中，基金经理对投资组合公司进行估值时，若使用可比公司法，

以下哪项行为最可能违反CFA道德准则中的公平性原则？

A、选择与被投公司业务相似但规模较大的上市公司作为可比公司

B、在估值报告中明确披露可比公司的选择标准

C、为提高估值结果，刻意选择市盈率较高的可比公司

D、定期重新评估可比公司的适用性

【答案】C

【解析】正确答案是C。CFA道德准则要求估值过程必须客观、合理，刻意选择高

市盈率可比公司以推高估值属于操纵行为，违反公平性原则。A选项虽然规模差异可能

影响可比性，但属于专业判断范畴；B选项是良好实践；D选项体现估值持续性原则。

知识点：估值方法选择与道德约束。易错点：考生可能误认为A选项违反准则，但专

业判断差异与主观操纵有本质区别。

2、私募股权基金向有限合伙人（LP）披露投资组合公司估值时，以下哪项做法最

符合CFA准则的透明性要求？

A、仅披露最终估值金额而不说明估值方法

B、同时提供估值结果、关键假设及敏感性分析

C、对亏损项目采用历史成本法估值而不做说明

D、延迟披露已实现的重大减值信息

【答案】B

【解析】正确答案是B。CFA准则要求充分披露估值方法论、关键假设和不确定性，

B选项最符合要求。A选项缺乏透明性；C选项未说明方法选择理由；D选项违反及时

披露原则。知识点：估值披露的完整性要求。易错点：考生可能忽略敏感性分析对透明

性的重要性。

3、当私募股权基金投资组合公司出现经营恶化时，基金经理最应采取的符合道德

准则的行动是？

A、维持原估值以避免LP恐慌

B、立即按清算价值进行减值

C、基于客观证据重新评估并记录决策过程

D、仅向投资委员会内部报告减值情况

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【答案】C

【解析】正确答案是C。CFA准则要求及时反映价值变化并保留决策记录，A选项

违反诚信原则，B选项可能过于激进，D选项违反对LP的披露义务。知识点：估值调

整的及时性与记录保存。易错点：考生可能混淆”及时调整”与”过度反应”的界限。

4、在私募股权二级市场交易中，卖方基金披露投资组合估值时，以下哪项行为最

可能构成重大误导？

A、使用最近一期审计报告中的估值数据

B、未披露关键投资组合公司已触发回购条款

C、提供不同估值方法下的估值区间

D、说明估值结果未经第三方验证

【答案】B

【解析】正确答案是B。回购条款触发属于重大信息，隐瞒该信息构成误导性披露。

A、C、D选项均属于正常披露范围。知识点：重大信息完整性披露。易错点：考生可能

低估合同条款对估值的影响程度。

5、私募股权基金使用第三方估值服务时，以下哪项最符合CFA准则的勤勉尽责要

求？

A、完全依赖第三方结果而不做独立复核

B、选择收费最低的估值服务商

C、评估第三方资质并理解其估值方法论

D、要求第三方提供有利于基金的估值结果

【答案】C

【解析】正确答案是C。CFA准则要求对第三方服务进行合理监督，A选项违反勤

勉原则，B选项未考虑专业能力，D选项构成利益冲突。知识点：第三方服务的尽职调

查。易错点：考生可能忽视”理解方法论”的重要性。

6、在私募股权基金业绩报告中，以下哪项估值披露做法最符合CFA准则？

A、将未实现收益与已实现收益合并计算

B、分别披露公允价值变动和已实现损益

C、仅披露扣除费用后的净值

D、不披露个别投资项目的估值调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。CFA准则要求区分不同性质的收益，A选项混淆收益类型，

C选项缺乏明细，D选项违反透明性原则。知识点：业绩披露的细分类别。易错点：考

生可能忽略收益分类对业绩评估的影响。

7、私募股权基金经理对投资组合公司进行