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2025年特许金融分析师固定收益投资组合的ALPHA与BETA来源专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师固定收益投资组合的alpha与

beta来源专题试卷及解析

2025年特许金融分析师固定收益投资组合的alpha与beta来源专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在固定收益投资组合中，以下哪项最准确地描述了beta收益的来源？

A、通过主动选择特定债券获得的超额收益

B、承担系统性风险（如利率风险、信用风险）获得的市场平均回报

C、利用市场定价错误进行套利获得的收益

D、通过高频交易策略捕捉短期价格波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。Beta收益来源于承担系统性风险（如利率风险、信用风险

等）而获得的市场平均回报，是被动投资的主要收益来源。A描述的是alpha收益，C

属于套利收益，D是交易策略收益，均不属于beta收益范畴。知识点：固定收益收益

来源分类。易错点：混淆alpha与beta收益的本质区别。

2、以下哪种策略最可能产生alpha收益？

A、购买并持有国债指数基金

B、基于信用分析选择被低估的公司债券

C、完全复制彭博巴克莱综合债券指数

D、投资于久期与指数完全匹配的债券组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。Alpha收益来源于主动管理带来的超额收益，通过信用分

析选择被低估债券属于典型的alpha策略。A、C、D均为被动或指数化投资，主要产

生beta收益。知识点：主动与被动投资策略差异。易错点：误将任何债券投资收益都

视为alpha。

3、在固定收益市场中，利率风险属于哪种类型的收益来源？

A、Alpha来源

B、Beta来源

C、套利来源

D、交易性来源

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率风险是系统性风险，承担这种风险获得的收益属于beta

收益。Alpha来源于主动管理能力，套利来源于定价错误，交易性来源于短期操作。知

识点：风险与收益来源分类。易错点：将所有风险溢价都视为alpha。

4、以下哪项指标最适合衡量固定收益投资组合的alpha表现？

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A、夏普比率

B、信息比率

C、久期

D、凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息比率衡量主动管理带来的超额收益与跟踪误差的比值，

是评估alpha表现的经典指标。夏普比率衡量风险调整后收益，久期和凸性是利率风险

指标。知识点：绩效评估指标。易错点：混淆不同绩效指标的适用场景。

5、在信用债券投资中，以下哪项属于beta收益？

A、通过深度信用研究发现被低估债券

B、承担信用利差风险获得的风险溢价

C、利用信用事件套利

D、高频交易信用衍生品

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用利差风险溢价是承担系统性信用风险获得的beta收益。

A是alpha来源，C是套利收益，D是交易策略收益。知识点：信用风险收益分解。易

错点：将所有信用相关收益都视为alpha。

6、以下哪种情况下固定收益alpha最难以实现？

A、市场高度有效

B、存在明显定价错误

C、流动性较差的市场

D、信用评级体系不完善

【答案】A

【解析】正确答案是A。在高度有效市场中，定价错误较少，alpha获取难度大。B、

C、D都为alpha创造提供了机会。知识点：市场有效性与alpha获取。易错点：误认

为市场流动性差有利于alpha获取。

7、在债券投资组合中，以下哪项操作属于alpha策略？

A、调整组合久期匹配基准

B、根据利率预期主动调整久期

C、完全复制指数权重

D、保持信用评级分布与基准一致

【答案】B

【解析】正确答案是B。主动调整久期是基于利率预期的alpha策略。A、C、D都

是被动管理操作，属于beta管理。知识点：久期管理策略分类。易错点：混淆主动与

被动久期管理。

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