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2025年特许金融分析师机构投资者的养老金流动性管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师机构投资者的养老金流动性管理专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师机构投资者的养老金流动性管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在养老金流动性管理中，以下哪项最准确地描述了”流动性覆盖比率”（LCR）的

核心目标？

A、最大化长期投资回报

B、确保在30天压力情景下持有足够高质量流动性资产

C、满足年度养老金支付需求

D、降低投资组合波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。LCR是巴塞尔协议III引入的流动性监管指标，要求银行

在30天压力情景下保持足够高质量流动性资产（HQLA）覆盖净现金流出。虽然养老

金不直接受LCR约束，但该指标逻辑被借鉴用于机构流动性管理。A选项关注长期回

报，C选项是年度需求，D选项是风险控制，均非LCR核心目标。知识点：流动性监

管指标。易错点：混淆LCR与NSFR（净稳定资金比率）的时间维度差异。

2、养老金计划采用”现金流量匹配”策略时，主要应对的风险类型是？

A、信用风险

B、再投资风险

C、流动性风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。现金流量匹配通过构建资产组合使未来现金流精确匹配负

债支付，直接解决流动性风险。A选项通过信用评级管理，B选项通过久期匹配控制，

D选项通过内部控制流程。知识点：负债驱动投资策略。易错点：误认为现金流量匹配

主要解决利率风险，实际其首要目标是流动性保障。

3、以下哪类资产在养老金流动性储备中通常具有最高的”即时变现价值”？

A、商业地产

B、高收益债券

C、国库券

D、私募股权

【答案】C

【解析】正确答案是C。国库券具有深度市场、低买卖价差和零信用风险，是典型

的HQLA。A、D选项流动性差，B选项虽可交易但价差较大且信用风险较高。知识点：

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流动性资产分层。易错点：忽略”即时变现”对市场深度的要求，误选高收益债券。

4、养老金流动性压力测试中，最不常用的情景假设是？

A、大规模退休潮

B、资产价格暴跌

C、通胀率上升

D、托管银行倒闭

【答案】D

【解析】正确答案是D。托管银行倒闭属于极端操作风险事件，概率极低且可通过

多托管安排分散。A、B、C是养老金流动性压力测试的标准情景。知识点：压力测试

设计。易错点：混淆流动性风险与操作风险的测试重点。

5、DC计划（确定缴费型）与DB计划（确定给付型）在流动性管理上的核心差异

在于？

A、DC计划需预测未来支付现金流

B、DB计划承担投资风险

C、DC计划流动性需求更可预测

D、DB计划资产配置更保守

【答案】C

【解析】正确答案是C。DC计划支付额直接取决于账户价值和缴费，流动性需求相

对确定；DB计划需精算预测，不确定性更高。A选项错误（DC不预测支付），B选项

是风险承担差异，D选项不必然成立。知识点：养老金类型差异。易错点：误将风险承

担特征等同于流动性特征。

6、养老金投资”流动性分层”策略中，第三层级资产通常包括？

A、货币市场基金

B、政府债券

C、房地产基金

D、银行存款

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性分层中，第三层级为低流动性资产，如房地产、私

募股权等。A、B、D属于第一或第二层级。知识点：流动性资产分类。易错点：混淆

房地产基金与REITs的流动性差异。

7、以下哪项指标最能反映养老金计划的”短期流动性缓冲能力”？

A、偿付能力比率

B、现金比率

C、久期缺口

D、夏普比率

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