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2025年特许金融分析师周期性股票与防御性股票的轮动规律专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师周期性股票与防御性股票的轮动规

律专题试卷及解析

2025年特许金融分析师周期性股票与防御性股票的轮动规律专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济扩张期，投资者通常倾向于增持哪类股票以获取更高收益？

A、公用事业股

B、必需消费品股

C、科技股

D、医疗保健股

【答案】C

【解析】正确答案是C。科技股属于典型的周期性股票，在经济扩张期，企业盈利

增长强劲，消费者支出增加，科技行业通常表现优异。A、B、D选项均为防御性股票，

在经济下行期表现更稳定，但在扩张期收益潜力低于周期性股票。知识点：周期性股票

与经济周期的关系。易错点：误将所有高增长股票都归为防御性股票。

2、以下哪项指标最能反映防御性股票的特征？

A、高贝塔系数

B、稳定的股息支付

C、高市盈率

D、强周期性波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。防御性股票通常具有稳定的现金流和股息支付，即使在经

济下行期也能维持。A选项高贝塔系数是周期性股票特征；C选项高市盈率可能出现在

成长股中；D选项强周期性波动与防御性股票特征相反。知识点：防御性股票的财务特

征。易错点：混淆贝塔系数与股票类型的关系。

3、在美林投资时钟模型中，“滞胀”阶段最适宜配置哪类资产？

A、股票

B、债券

C、大宗商品

D、现金

【答案】D

【解析】正确答案是D。滞胀阶段经济增长放缓但通胀高企，股票和债券表现不佳，

现金是最佳选择。A、B、C选项在此阶段均面临较大风险。知识点：美林投资时钟的

应用。易错点：误认为大宗商品在所有通胀阶段都表现优异。

4、以下哪个行业通常被归类为周期性行业？

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A、食品饮料

B、电信服务

C、汽车制造

D、公共事业

【答案】C

【解析】正确答案是C。汽车制造对经济周期高度敏感，消费者购买力下降时需求

会显著减少。A、B、D选项均为防御性行业。知识点：行业周期性分类。易错点：将

所有消费品行业都视为防御性。

5、防御性股票在以下哪种市场环境中表现最佳？

A、牛市初期

B、经济衰退期

C、通胀高企期

D、利率上升期

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济衰退期，防御性股票因其稳定的盈利和股息表现相对

较好。A、C、D环境对周期性股票更有利。知识点：防御性股票的市场表现特征。易

错点：忽视利率变化对不同类型股票的影响差异。

6、以下哪项不是周期性股票的典型特征？

A、盈利波动大

B、高财务杠杆

C、稳定的客户需求

D、对利率敏感

【答案】C

【解析】正确答案是C。稳定的客户需求是防御性股票特征，与周期性股票相反。A、

B、D都是周期性股票的典型特征。知识点：周期性股票特征识别。易错点：将高财务

杠杆误认为是所有成长股的特征。

7、在行业轮动策略中，当领先经济指标开始改善时，投资者应优先考虑？

A、增加防御性股票配置

B、减持周期性股票

C、增持金融股

D、转向债券配置

【答案】C

【解析】正确答案是C。领先经济指标改善预示经济复苏，金融股作为早周期行业

通常率先受益。A、B、D选项更适合经济下行期。知识点：经济指标与行业轮动关系。

易错点：混淆领先与同步指标的应用时机。

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8、以下哪项因素最可能导致周期性股票与防御性股票的相对表现发生逆转？

A、公司财报超预期

B、央行货币政策转向

C、行业技术突破

D、管理层变更

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币政策转向会改变整体经济