2025Q3公募基金及陆股通持仓分析：内外资成长仓位均历史性抬升-251030-华安证券.pdfVIP

证证券券研研究究报报告告

2025年10月30日

内外资成长仓位均历史性抬升

—2025Q3公募基金及陆股通持仓分析

分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@

分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系方式：liuchao@

分析师：陈博SAC执业证书号：S0010525070002联系方式：chenbo@

核心要点1

Ø2025Q3季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均显著增长。其中主动权益基金持有A股3.56万亿，较上季

度末大幅增加21.5%；陆股通持有A股2.59万亿，较上季度末增加12.9%。内外资持股总市值增长的主要原因在于三季

度市场大涨，其中万得全A上涨19.46%、上证指数上涨12.73%、创业板指上涨50.4%。

Ø2025Q3季度，公募主动权益型基金仓位整体延续上升趋势。主动权益基金整体仓位85.77%，较上季末增加1.31个百

分点，灵活、偏股、普通股票型仓位均分别增加了2.29、0.94、0.69个百分点；9成以上高仓位基金占比较上季度大幅

增加6.20个百分点至40.16%，7-9成偏高仓位基金占比减少，7-8、8-9成仓位基金占比分别减少了1.09、3.61个百分点。

公募基金风险偏好显著抬升。

Ø公募基金重仓个股集中度回升。其中CR10、CR20、CR50集中度分别增加了1.64、2.21、1.68个百分点。

风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。

核心要点2

Ø公募基金和外资陆股通在风格选择上完全一致，共识度高。其中内外资均大幅增持了成长板块（内+8.68%、外+10.52%）；一

致大幅减持了金融板块（内-4.07%、外-6.17%）以及消费板块（内-4.17%、外-3.62%）；周期板块仓位均小幅下降（内-0.42%，

外-0.75%）。

Ø消费板块，内外资均继续大幅减持食饮（内-1.67%、外-2.08%）；也继续减持汽车（内-1.54%、外-0.30%）、家电（内-0.89%、

外-0.79%）；在商贸零售板块有分歧（内+0.98%、外-0.22%）。

Ø成长板块，内外资均同时大幅增持了电子（内+3.79%、外+4.86%）、电力设备（内+2.01%、外+4.87%）；通信设备增持力度上

有较大差别（内+3.16%、外+0.65%）；小幅减持了军工（内-0.63%、外-0.12%）。

Ø大金融板块，内外资一致大幅减持了银行（内-3.96%、外-4.38%）、非银仓位降幅上有差别（内-0.02%、外-1.74%）；地产上变

化较小（内-0.06%、外-0.05%）。

Ø周期板块，内外资共识度也较高，均大幅增持了有色（+1.42%、外+1.21%），也都增持了机械设备、建材，一致减持公用事业

（内-1.0%、-1.22%）、交运、石化、建装；在煤炭（内+0.10%、外-0.28%）有一定分歧。

持仓变化概要

2025Q3季度公募基金与陆股通持仓变化对比—消费、成长

说明：公募基金持仓水平从2010年起算，陆股通持仓水平从2017年起算资料来源：Wind，华安证券研究所。

持仓变化概要

2025Q3季度公募基金与陆股通持仓变化对比—大金融、周期

说明：公募基金持仓水平从2010年起算，陆股通持仓水平从2017年起算资料来源：Wind，华安证券研究所。

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