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2025年特许金融分析师利用互换实现资产与负债管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利用互换实现资产与负债管理专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师利用互换实现资产与负债管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某养老基金预期未来利率将下降，其持有的固定利率资产价值将上升，而浮动

利率负债成本将下降。为对冲利率风险，该基金最适宜采用的互换策略是？

A、支付固定利率，收取浮动利率

B、支付浮动利率，收取固定利率

C、同时支付和收取固定利率

D、同时支付和收取浮动利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。当预期利率下降时，固定利率资产价值上升（利好），但

浮动利率负债成本下降（利好）。为对冲利率风险，养老基金应通过互换将部分固定利

率资产转换为浮动利率资产，或将浮动利率负债转换为固定利率负债。支付浮动利率、

收取固定利率的互换策略可实现这一目的。A选项相反，会放大利率风险；C、D选项

无对冲效果。知识点：利率互换在资产负债管理中的应用。易错点：混淆利率变动对资

产/负债的影响方向。

2、某跨国公司面临欧元对美元汇率波动风险，其欧元资产与美元负债不匹配。以

下哪种互换工具最适合对冲该风险？

A、利率互换

B、货币互换

C、商品互换

D、股权互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。货币互换可同时管理汇率风险和利率风险，通过将欧元资

产转换为美元资产（或反之），实现资产负债币种匹配。A选项仅管理利率风险；C、D

选项与汇率无关。知识点：货币互换在跨国公司资产负债管理中的应用。易错点：忽视

货币互换的双重对冲功能。

3、某保险公司持有长期固定收益资产，但需支付短期浮动利率理赔款。为降低再

投资风险，应采用？

A、跨期利率互换

B、基差互换

C、资产互换

D、信用违约互换

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【答案】A

【解析】正确答案是A。跨期利率互换（如固定换浮动）可将长期固定收益资产的

现金流转换为短期浮动现金流，匹配短期负债需求。B选项针对不同基准利率差异；C

选项针对资产现金流重组；D选项针对信用风险。知识点：期限错配的互换对冲策略。

易错点：混淆不同互换工具的适用场景。

4、某银行通过互换将固定利率贷款转换为浮动利率贷款，其主要目的是？

A、提高资产收益率

B、降低信用风险

C、管理利率敏感性缺口

D、增加流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。银行通过互换调整资产/负债的利率敏感性，以匹配其利率

风险敞口。A、B、D选项均非互换主要功能。知识点：利率敏感性缺口管理。易错点：

将互换目的与银行其他风险管理工具混淆。

5、在资产互换中，投资者将固定利率债券的现金流转换为？

A、浮动利率现金流

B、股权挂钩现金流

C、商品挂钩现金流

D、信用风险现金流

【答案】A

【解析】正确答案是A。资产互换通常将固定利率债券的本息转换为浮动利率现金

流，以满足投资者特定需求。B、C、D选项需通过其他衍生工具实现。知识点：资产互

换的结构与功能。易错点：忽视资产互换的核心转换机制。

6、某基金公司通过互换协议将部分股票组合收益转换为固定利率收益，该策略属

于？

A、Alpha转移策略

B、Beta对冲策略

C、久期匹配策略

D、流动性转换策略

【答案】A

【解析】正确答案是A。Alpha转移策略通过互换将主动管理收益（Alpha）与市场

风险（Beta）分离，实现收益结构的转换。B选项针对系统性风险；C选项针对利率风

险；D选项针对现金流管理。知识点：Alpha转移与股权互换。易错点：混淆不同策略

的风险管理目标。

7、在负债驱动投资（LDI）策略中，养老基金最可能使用？

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