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2025年金融风险管理师收益率曲线变动的方向性交易策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师收益率曲线变动的方向性交易策略

专题试卷及解析

2025年金融风险管理师收益率曲线变动的方向性交易策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当预期收益率曲线将变陡时，交易员最可能采取的策略是？

A、买入长期债券，卖出短期债券

B、卖出长期债券，买入短期债券

C、同时买入长期和短期债券

D、同时卖出长期和短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。收益率曲线变陡意味着长期利率相对于短期利率上升，因

此应卖出长期债券（价格下跌）并买入短期债券（价格上涨）。A选项相反，C和D选

项没有利用曲线变动方向。知识点：收益率曲线形态变化与债券价格关系。易错点：混

淆曲线变陡/变平的含义。

2、蝶式交易策略主要用于捕捉哪种收益率曲线变动？

A、平行移动

B、扭转操作

C、曲率变化

D、斜率变化

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式交易通过组合长中短期债券头寸，专门针对收益率曲

线曲率变化进行交易。A对应杠铃策略，B对应斜率交易，D对应跨期价差交易。知识

点：曲线变动类型与对应策略。易错点：混淆不同策略的适用场景。

3、在预期收益率曲线将发生牛市变平时，最佳交易组合是？

A、多头短期债券+空头长期债券

B、空头短期债券+多头长期债券

C、多头中期债券+空头长短期债券

D、空头中期债券+多头长短期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。牛市变平指整体利率下降但长期利率降幅小于短期利率，应

做多短期债券（受益于利率下降）同时做空长期债券（相对表现较差）。B选项方向相

反，C和D针对曲率变化。知识点：复合曲线变动策略。易错点：忽略”牛市”和”变平”

的双重含义。

4、收益率曲线交易中，久期中性策略的主要目的是？

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A、消除利率风险

B、消除信用风险

C、消除流动性风险

D、消除汇率风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期中性通过调整多头和空头头寸使组合久期为零，主要

对冲利率平行移动风险。B、C、D需要其他对冲工具。知识点：风险对冲原理。易错

点：混淆不同风险类型的对冲方法。

5、当预期央行将实施量化宽松时，收益率曲线可能如何变化？

A、整体上移且变陡

B、整体下移且变平

C、短期大幅下移

D、长期大幅下移

【答案】B

【解析】正确答案是B。量化宽松通常压低长期利率（购买长期债券），同时短期利

率受政策利率限制，导致曲线下移且变平。A和C方向相反，D忽略了短期利率变化。

知识点：货币政策对曲线的影响。易错点：未考虑QE对不同期限利率的差异化影响。

6、在收益率曲线交易中，基点价值（PVBP）主要用于？

A、衡量信用风险

B、衡量利率敏感性

C、衡量流动性风险

D、衡量波动率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。PVBP直接反映收益率变动1基点引起的债券价格变化，

是利率敏感性的核心指标。A、C、D需要其他度量工具。知识点：利率风险度量指标。

易错点：混淆不同风险度量指标。

7、预期收益率曲线将发生熊市变陡时，应优先配置？

A、短期国债期货多头

B、长期国债期货空头

C、中期国债期货多头

D、短期国债期货空头

【答案】B

【解析】正确答案是B。熊市变陡指长期利率上升幅度大于短期利率，应做空长期

债券（价格下跌）同时做多短期债券（相对抗跌），但长期端收益更显著。A和D方向

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错误，C与曲线形态变化无关。知识点：熊市变陡特征与交易逻辑。易错点：忽略”熊

市”和”变陡”的叠加