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2025年金融风险管理师股票市场对冲策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师股票市场对冲策略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师股票市场对冲策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当投资者预期某股票价格将大幅下跌但希望保留上行收益时，最适合采用的对

冲策略是？

A、买入看跌期权

B、卖出看涨期权

C、买入看涨期权

D、卖出期货合约

【答案】A

【解析】正确答案是A。买入看跌期权可以在股价下跌时提供保护，同时保留股价

上涨时的无限收益潜力。B选项卖出看涨期权会限制上行收益；C选项买入看涨期权是

看涨策略；D选项卖出期货合约会完全对冲掉上行收益。知识点：期权对冲策略。易错

点：混淆期权买卖方向与市场预期。

2、在Delta中性对冲策略中，当标的股票价格上涨时，投资组合的Delta会？

A、保持不变

B、变为负值

C、变为正值

D、趋向于零

【答案】C

【解析】正确答案是C。当股价上涨时，看涨期权的Delta会增加，看跌期权的Delta

会减少（绝对值变小），导致组合Delta变为正值。知识点：期权希腊字母。易错点：忽

略股价变动对Delta的非线性影响。

3、下列哪种对冲工具最适合对冲系统性风险？

A、个股期权

B、股指期货

C、可转换债券

D、股票互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货可以有效对冲整个市场的系统性风险。A、C、D

主要针对个股或特定组合风险。知识点：风险类型与对冲工具匹配。易错点：混淆系统

性风险与非系统性风险的对冲工具。

4、在波动率交易中，当投资者预期波动率将上升时，最适合构建的组合是？

A、买入跨式期权

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B、卖出跨式期权

C、牛市价差组合

D、熊市价差组合

【答案】A

【解析】正确答案是A。买入跨式期权（同时买入相同执行价的看涨和看跌期权）在

波动率上升时获利。B选项适合波动率下降；C、D是方向性策略。知识点：波动率交

易策略。易错点：混淆波动率方向与期权买卖方向。

5、对冲比率（HedgeRatio）的计算主要依据？

A、Beta系数

B、波动率

C、执行价格

D、到期时间

【答案】A

【解析】正确答案是A。对冲比率通常使用Beta系数确定，反映个股与市场的相关

性。B、C、D是期权定价因素但非对冲比率主要依据。知识点：对冲比率计算。易错

点：混淆不同金融参数的用途。

6、当使用股指期货对冲股票组合时，需要考虑的主要风险是？

A、信用风险

B、流动性风险

C、基差风险

D、操作风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。期货价格与现货价格的差异（基差）会随时间变化，产生

基差风险。A、B、D是普遍存在但非对冲特有风险。知识点：期货对冲风险。易错点：

忽略基差风险这一对冲特有风险。

7、在保护性看跌期权策略中，投资者的最大损失是？

A、股票购买成本

B、期权权利金

C、股票成本减去执行价格加权利金

D、无限

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权（持有股票+买入看跌期权）的最大损失

是股票成本减去期权执行价格再加上支付的权利金。知识点：期权策略损益结构。易错

点：忽略权利金成本或执行价格保护作用。

8、当对冲成本过高时，投资者可能采取的策略是？

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A、完全对冲

B、部分对冲

C、增加对冲头寸

D、使用更复杂的衍生品

【答案】B

【解析】正确答案是B。当对冲成本过高时，投资者常选择部分对冲以平衡成本与

保护效果。A、C会增加成本；D可能进一步增加复杂性。知识点：对冲成本管理。易

错点：