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2025年特许金融分析师GIPS标准在跨境投资与多区域资产管理中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师GIPS标准在跨境投资与多区域资

产管理中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师GIPS标准在跨境投资与多区域资产管理中的应用专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、一家总部位于美国的资产管理公司，其客户主要为欧洲机构投资者。该公司希

望向这些欧洲客户展示其历史业绩，以符合GIPS标准。根据GIPS标准关于“地区”的

定义，该公司应如何界定其投资组合的地理归属？

A、以投资组合经理的所在地为准

B、以客户的注册地为准

C、以投资组合中证券的主要交易市场所在地为准

D、以资产管理公司的总部所在地为准

【答案】C

【解析】正确答案是C。根据GIPS标准，对于投资组合的地理归属（即“地区”），

应以投资组合中证券的主要交易市场所在地为准。这是因为该标准旨在反映投资的实

际风险暴露和市场环境，而非管理方或客户的行政归属。选项A和B错误，因为它们

关注的是管理方或客户的地理位置，而非投资本身。选项D错误，理由同A。知识点：

GIPS标准中关于“地区”的定义与划分。易错点：考生容易混淆“地区”与“客户所在地”或

“公司所在地”的概念，误以为业绩展示的地理划分应服务于营销或行政目的，而忽略了

其反映投资实质的初衷。

2、一家声称遵守GIPS标准的香港资产管理公司，正在为一个同时投资于美国和

欧洲市场的全球股票基金编制业绩报告。根据GIPS标准，该基金在计算其年化收益率

时，必须使用哪种方法？

A、简单算术平均收益率

B、时间加权收益率

C、资金加权收益率

D、对数收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。GIPS标准要求，为了准确反映投资经理的投资决策能力，

消除资金流入流出对收益率计算的影响，必须使用时间加权收益率（TWRR）来计算投

资组合的收益率。这对于跨境和多区域投资组合尤为重要，因为不同市场的资金流动可

能更为频繁和复杂。选项A（简单算术平均）和D（对数收益率）不是GIPS规定的标

准方法。选项C（资金加权收益率）反映的是投资者实际获得的回报，受现金流时点影

响，不能公允地评价投资经理的业绩，因此不被GIPS用作主要业绩衡量标准。知识点：

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GIPS标准的核心收益计算方法。易错点：考生可能混淆时间加权收益率和资金加权收

益率的应用场景，前者用于评价投资经理，后者用于评价投资者自身的投资回报。

3、某资产管理公司在一个季度内，其一个跨境投资组合发生了大额的资金赎回。根

据GIPS标准，在计算该季度的收益率时，对于这笔大额现金流应如何处理？

A、忽略不计，因为其发生在季度末

B、必须使用现金流调整后的时间加权收益率方法

C、必须对该投资组合进行分割，以隔离大额现金流的影响

D、可以继续使用原始时间加权收益率方法，无需调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。GIPS标准规定，当投资组合发生大额的外部现金流（通常

定义为超过某个特定阈值，如组合价值的10%）时，必须使用经过现金流调整的时间加

权收益率方法（如修正的迪茨方法或链接方法）来计算该子期间的收益率。这能确保大

额现金流入或流出不会扭曲对投资经理真实投资能力的评估。选项A和D错误，因为

忽略或简单处理大额现金流会严重扭曲收益率。选项C（投资组合分割）是GIPS允许

的一种替代处理方法，但并非唯一或必须的方法，而“必须使用现金流调整”是更普适和

直接的要求。知识点：GIPS标准对大额现金流处理的规定。易错点：考生可能只知道

时间加权收益率，但忽略了其在遇到大额现金流时需要进行特殊调整，或者将“分割”与

“现金流调整”混为一谈。

4、一家中国资产管理公司，其部分投资组合投资于日本市场，并以日元计价。在

向全球投资者发布GIPS合规业绩报告时，对于这些以日元计价的资产，其收益率应如

何呈现？

A、仅以日元计算和呈现收益率

B、将日元收益率换算为美元收益率后呈现

C、将日元收益率换算为人民币收益率后呈现

D、同时呈现以日元计价和以报告货币（如美元或人民币）计价的收益率

【答案】D