2025年特许金融分析师证券市场线与回归分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师证券市场线与回归分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师证券市场线与回归分析专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师证券市场线与回归分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资本资产定价模型（CAPM）中，证券市场线（SML）描述的是哪两者之间

的关系？

A、投资组合的预期收益率与总风险

B、单个证券的预期收益率与系统性风险

C、单个证券的预期收益率与非系统性风险

D、投资组合的预期收益率与市场风险溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券市场线（SML）是资本资产定价模型（CAPM）的图

形化表示，它揭示了单个证券或投资组合的预期收益率与其系统性风险（以贝塔系数衡

量）之间的线性关系。选项A错误，因为SML关注的是系统性风险而非总风险；选项

C错误，因为CAPM认为非系统性风险可以通过多元化分散，不应获得风险溢价；选

项D错误，虽然市场风险溢价是SML的斜率，但SML描述的是预期收益率与贝塔系

数的关系。知识点：CAPM模型与SML。易错点：混淆SML与资本市场线（CML），

CML描述的是有效组合的预期收益率与总风险（标准差）的关系。

2、在回归分析中，用于衡量自变量解释因变量变动程度的统计量是？

A、截距项

B、斜率系数

C、R平方（决定系数）

D、标准误差

【答案】C

【解析】正确答案是C。R平方（决定系数）表示回归模型中自变量对因变量变动

的解释比例，取值范围在0到1之间，越接近1说明解释力越强。选项A截距项表示

自变量为0时因变量的预测值；选项B斜率系数表示自变量每变动一单位，因变量的

平均变动量；选项D标准误差衡量的是回归系数估计的精确度。知识点：回归分析中

的关键统计量。易错点：混淆R平方与斜率系数的含义，前者衡量整体解释力，后者

衡量具体影响方向和程度。

3、根据CAPM模型，一个贝塔系数为1.5的股票，当无风险利率为3%，市场预

期收益率为9%时，其预期收益率应为？

A、6%

B、9%

2025年特许金融分析师证券市场线与回归分析专题试卷及解析2

C、12%

D、15%

【答案】C

【解析】正确答案是C。根据CAPM公式：预期收益率=无风险利率+贝塔×(市

场预期收益率无风险利率)=3%+1.5×(9%3%)=3%+9%=12%。选项A错误，这是市场

风险溢价；选项B错误，这是市场预期收益率；选项D错误，计算时错误地将贝塔乘

以了整个市场收益率。知识点：CAPM公式的应用。易错点：混淆市场风险溢价与市场

预期收益率，计算时需准确使用市场风险溢价（市场收益率减无风险利率）。

4、在回归分析中，如果斜率系数的t统计量绝对值大于临界值，这意味着？

A、自变量对因变量没有显著影响

B、自变量对因变量有显著影响

C、模型拟合优度很高

D、模型存在多重共线性

【答案】B

【解析】正确答案是B。t检验用于检验回归系数是否显著不为零，如果t统计量绝

对值大于临界值，则拒绝原假设（系数为零），认为自变量对因变量有显著影响。选项

A与结论相反；选项C需要看R平方；选项D需要通过方差膨胀因子等指标判断。知

识点：回归系数的显著性检验。易错点：混淆t检验与F检验（后者检验整个模型的显

著性）。

5、证券市场线（SML）向上倾斜的原因是？

A、投资者普遍厌恶风险

B、市场组合的风险溢价为正

C、无风险利率高于市场收益率

D、贝塔系数与预期收益率正相关

【答案】B

【解析】正确答案是B。SML向上倾斜的根本原因是市场组合提供了正的风险溢价，

即市场预期收益率高于无风险利率，投资者承担系统性风险需要获得补偿。选项A是

风险溢价存在的前提，但不是直接原因；选项C错误，无风险利率通常低于市场收益

率；选项D是SML的数学表现形式，而非经济学原因。知识点：SML的经济学含义。

易错点