【华创-2025研报】滔搏（06110）：2026财年中期业绩点评：全域零售持续深化，坚持高水平股东回报.pdfVIP

港股公司

证券研究报告体育及户外品牌2025年11月07日

滔搏（06110.HK）2026财年中期业绩点评推荐（维持）

目标价：3.75港元

全域零售持续深化，坚持高水平股东回报当前价：3.11港元

事项：华创证券研究所

❖据公司公告，截至2025年8月31日六个月（FY2026H1），公司实现收入122.99证券分析师：刘一怡

亿元，同比下降5.8%；实现归母净利润7.89亿元，同比下降9.7%。同时，公

司决议宣派中期股息，每股13.00分人民币。邮箱：liuyiyi@

评论：执业编号：S0360524070003

联系人：周星宇

❖业绩短期承压，积极拓展新品牌矩阵。分品牌看，公司主力品牌（耐克、阿迪

达斯）收入同比下降4.8%至108.12亿元，其他品牌收入同比下降12.2%至邮箱：zhouxingyu1@

14.12亿元。面对挑战，公司积极调整，持续加码跑步和户外等高增长赛道，

已开启与跑步品牌nordaTM、soar、Ciele和户外品牌Norrøna的合作。此外，公司基本数据

公司在上海开设了首家跑步集合店ektos，探索“功能服务+社交属性”的零售总股本(万股)620,122.20

新模式，拓展未来增长空间。已上市流通股(万股)620,122.20

❖全域零售持续深化，门店提质增效。报告期内，公司秉持“优选+优化”原则调总市值(亿港元)192.86

整线下网络。截至期末，公司运营4688家门店，店铺总数同比减少19.4%，流通市值(亿港元)192.86

毛销售面积同比减少14.1%；但通过结构优化，单店销售面积同比增长6.5%，资产负债率(%)45.18

每股净资产(元)1.45

门店质量与效率得到提升。线上渠道方面，公司通过“一店N开”的全域布局，

12个月内最高/最低价(港元)3.96/2.29

推动包含公域和私域在内的零售线上业务销售额实现同比双位数增长，部分对

冲了线下客流压力的影响。截至期末，公司累计用户数达8910万，会员贡献

线下门店及微信小程序的销售额占