【太平洋-2025研报】广东宏大（002683）：Q3业绩承压不改长期增长趋势，军工转型持续推进.pdfVIP

2025年11月06日

公司点评

公/

买入维持

司

广东宏大(002683)

研

究昨收盘:40.27

广东宏大2025年三季报点评：

Q3业绩承压不改长期增长趋势，军工转型持续推进

事件：公司发布2025年三季报，期内实现营业收入145.52亿元，同

◼走势比较

比增长55.92%；实现归母净利润6.53亿元，同比增长0.54%。

80%点评：

60%短期利空因素使得公司第三季度业绩承压。2025三季度，公司实现

太40%

营业收入145.52亿元，同比增长55.92%；实现归母净利润6.53亿元，

平20%

洋0%同比增长0.54%。其中，第三季度单季营收54.01亿元，同比增长44.14%；

571245

/1312/

1////1净利润1.49亿元，同比下降36.93%。利润增速滞后于营收增速的主要原

113681

证//////

(20%)455555

222222

券因是因为雪峰科技并表叠加组织扩张带动管理费用同比增长52.77%，另

股广东宏大沪深300外新增并购贷款及汇兑损失带动第三季度财务费用激增128.84%。

份◼股票数据传统民爆业务维持国内龙头地位，军工转型加速兑现。公司通过收购

有秘鲁炸药厂及南部永生，工业炸药产能已经突破72.55万吨，规模稳居国

总股本/流通(亿股)7.6/6.6

限总市值/流通(亿元)306.05/265.94内前列。其中，公司在新疆地区工业炸药产能达17.85万吨（自有3.6万

公12个月内最高/最低价45.78/24.29吨，在建2.5万吨，雪峰科技11.75万吨），大幅提高了在新疆市场的份

司(元)额与盈利能力。公司现场混装炸药产能占比62.83%远超行业目标。另一

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