【浙商-2025研报】慕思股份（001323）：点评报告：坚定推进AI睡眠战略、费用投放力度加大.pdfVIP

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慕思股份(001323)报告日期：2025年11月06日

坚定推进AI睡眠战略、费用投放力度加大

——慕思股份点评报告

投资要点投资评级:增持(维持)

❑业绩一览

25Q1-Q3公司收入37.61亿元（同比-3.01%，下同），归母净利4.67亿元（-分析师：史凡可

10.61%），扣非净利3.66亿元（-25.29%）。执业证书号：S1230520080008

shifanke@

25Q3单季收入12.84亿元（+2.79%），归母净利1.09亿元（同比-26.80%），扣非

净利0.81亿元（-37.35%）。Q3收入增速环比改善，在国补退坡+交房弱的背景下分析师：傅嘉成

展现经营韧性。执业证书号：S1230521090001

fujiacheng@

❑慕思全力推进AI睡眠战略，期待鸿蒙合作款销售表现

基本数据

1）公司与鸿蒙智控合作的新款智能床垫于9月底发布，标准款8999元、Pro款

收盘价￥26.73

16999元，引入华为IPD开发流程并采取更亲民的定价策略，有望借助其高端用

户基础与品牌宣传实现破圈。总市值(百万元)11,629.71

总股本(百万股)435.08

2）我们认为为了配合新品推广，公司加大了营销投入，加速布局智慧睡眠店、

购物中心店等新零售渠道，以承接AI产品推广和线上流量，因此25Q3单季度股票走势图

利润短期承压，25Q3销售费用率同比提高7pct。慕思股份深证成指

3）海外市场加速布局：公司积极推进自主品牌出海，以新加坡为桥头堡辐射东25%

15%

南亚市场。5%

-4%