电力行业动态：9月全社会用电量增长4.5%，来水改善助力水电增发-251027-中信建投.pdfVIP

·

证券研究报告·行业动态

9月全社会用电量增长4.5%，电力

来水改善助力水电增发

核心观点

维持强于大市

近期，国家统计局与能源局披露2025年9月份能源生产及用电量

高兴

情况，用电量方面，二三产业用电需求增长拉动全社会用电量，9

gaoxing@

月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，发电量方面，9

021-68821600

月份，规上工业发电量8262亿千瓦时，同比增长1.5%；其中火SAC编号:S14405

电、水电、风电和核电发电量分别为5174.6、1588.9、671.9和

361.7亿千瓦时，同比变化-5.40%、+31.90%、-7.60%和+1.60%。侯启明

受可再生能源出力挤压和来水同比改善的影响，火电发电量同比houqiming@

下降，水电发电量转增。同时，受原煤超产查处及反内卷情绪化SAC编号:S1440525070011

的影响，近期动力煤价格有所回升，考虑到能源保供政策的要

求，我们认为年内煤价大幅上涨的可能性较小。从上游煤炭生产

发布日期：2025年10月27日

情况来看，9月份规上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，降

幅环比收窄1.4个百分点。

市场表现

行业动态信息28%

18%

行情回顾：10月19日-10月24日电力板块（882528.WI）上涨8%

1.18%，沪深300指数上涨2.04%,电力板块跑输大盘0.86个百分-2%

点。2025年初至今电力板块上涨3.76个百分点，沪深300指数同-12%

666666666666

222222222222

期上涨17.06%。电力板块年初至今累计跑输大盘13.31个百分////////////

789012123456

///111//////

444