长期持股与股价驱动因素：关键信号与投资误区.pdfVIP

案例

Whatyoumustknow

1

Long-termholdingdoesnotmeanthat

youshouldholdontothestock.

2

Closetrackingdoesnotmeanthatyoukeepan

eyeonthemarketeveryday

3

Thecorefactordrivingstockpricesis

not“funds”but“expecteddifferences”

4

Revenue-Cost=Profit

ProfitxPriceEarning

Ratio=Market

CapitalizationDrivers

1

Keydrivers(signals):

Haveasignificantandsustainedimpact

onfundamentals

举例：

LuxsharePrecision

002457

Publishsignal:

OnJuly9,2016,thecompanyannouncedthattheyear-on-yearchangeinfirst-halfresultswas0%-10%,which

wassignificantlylowerthanthe30%-40%expectedinthefirstquarterreport.

Sharepricefellsharply

during

判断：

Thecompanyexinedthatthereasonwasdelaysinthesupplyofnew

products,resultingindelayeddelivery.

因此我们认为对公司的影响仅仅是业绩体现到后一个季度！下跌是由于市场过分解读！

公司基本面没有发生变化！

决策：

不止损，继续加仓！

2

非关键驱动因素（噪音）：

对基本面只有轻微或短暂的影响

举例：

复星600196

噪音：

在2015年10月6日，我国科学家屠呦呦因发现青蒿素而被授予医学奖；

受此消息影响，复星在假期后首个日而涨停。

判断：

实际上在全球青蒿素类治疟药物的市场份额上，企业所占份额并不大；

而且青蒿素类药物在复星的营业收入中占比微乎其微。

公司主要不是靠青蒿素赚钱的，因此这则我们判断为市场的“噪音”！

决策：

对持有者来说，可借此机会减仓

对未持有者来说，不适宜追涨

止损与止盈

没有一个“包”的仓位控制策略

不同仓位策略有不同的逻辑假设

不同仓位策略适应不同的市场

没有一个“包”的止盈止损的完美解答

是不是10%就应该止盈？5%就应该止损？

对于基本面投资来说，止盈止损的是看

Therefore,webelievethattheimpactonthecompanyisonlyreflectedintheperformanceinthenextquarter!

Thedeclineisduetothemarket’sover-interpretation!Thecompany’sfundamentalshavenotchanged!

决策：

Don’tstoplosing,continue

toaddpositions!

2

Non-criticaldrivers(noise):

Onlyminororshort-livedimpactonstock

fundamentals

举例：

FosunPharma600196

噪音：

OnOctober6,2015,sci