2025年金融风险管理师风险价值、波动率与相关性三者关系综合分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师风险价值、波动率与相关性三者关系综合分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险价值、波动率与相关性三者关

系综合分析专题试卷及解析

2025年金融风险管理师风险价值、波动率与相关性三者关系综合分析专题试卷及

解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在计算投资组合的风险价值（VaR）时，以下哪个因素对VaR的影响最为直接？

A、资产的预期收益率

B、资产的波动率

C、资产的流动性

D、资产的发行人信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险价值（VaR）主要衡量的是在给定置信水平和持有期内

的最大可能损失，其核心计算依据是资产收益率的波动性。波动率直接反映了资产价格

的不确定性，是VaR计算的关键输入参数。选项A（预期收益率）影响的是投资组合

的预期表现而非风险；选项C（流动性）虽然重要，但不是VaR的直接计算参数；选

项D（信用评级）更多用于信用风险分析而非市场风险VaR。知识点：VaR的基本原

理。易错点：容易将预期收益率与风险价值混淆。

2、当两个资产之间的相关性从0.5上升到0.9时，投资组合的风险价值会如何变

化？

A、保持不变

B、增加

C、减少

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。相关性上升意味着两个资产的价格变动趋势更加一致，分

散化效应减弱，导致投资组合的整体风险增加，从而VaR也会增加。选项A错误，因

为相关性变化必然影响组合风险；选项C错误，只有相关性降低时才会减少风险；选项

D错误，在给定其他条件不变的情况下，相关性变化对VaR的影响是确定的。知识点：

相关性对投资组合风险的影响。易错点：容易忽略相关性变化对分散化效应的影响。

3、在波动率估计中，以下哪种方法对近期价格变动赋予更高权重？

A、简单移动平均法

B、指数加权移动平均法（EWMA）

C、历史模拟法

D、蒙特卡洛模拟法

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【答案】B

【解析】正确答案是B。指数加权移动平均法（EWMA）通过衰减因子对近期数据

赋予更高权重，能够更快地反映市场波动性的变化。选项A（简单移动平均法）对所有

数据点赋予相同权重；选项C（历史模拟法）直接使用历史数据而不进行加权；选项D

（蒙特卡洛模拟法）依赖随机模拟而非历史数据加权。知识点：波动率估计方法。易错

点：容易混淆不同波动率估计方法的权重分配机制。

4、在计算多资产投资组合的VaR时，相关性矩阵的作用是什么？

A、确定各资产的权重

B、衡量资产间的线性关系

C、预测未来收益率

D、评估资产的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。相关性矩阵用于衡量不同资产收益率之间的线性关系，是

计算投资组合整体风险的关键输入。选项A（资产权重）由投资组合策略决定；选项C

（未来收益率预测）不属于相关性矩阵的功能；选项D（流动性风险）需要单独评估。知

识点：相关性矩阵在VaR计算中的作用。易错点：容易将相关性矩阵与协方差矩阵混

淆。

5、当市场波动率突然上升时，风险管理者应该采取的首要措施是什么？

A、增加高风险资产配置

B、降低投资组合杠杆

C、保持现有头寸不变

D、增加衍生品对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率上升意味着市场风险增加，降低杠杆可以有效控制

整体风险敞口。选项A（增加高风险资产）会进一步放大风险；选项C（保持不变）可

能导致损失扩大；选项D（增加对冲）虽然可行，但降低杠杆是更直接的风险控制手段。

知识点：波动率上升时的风险管理策略。易错点：容易忽视杠杆调整在风险管理中的优

先性。

6、在风险价值模型中，持有期越长，VaR会如何变化？

A、保持不变

B、增加

C、减少

D、非线性变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。持有期延长意味着资产价格不确定性增加，VaR通常会随

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着持有期的