【太平洋-2025研报】中牧股份（600195）：主营修复与新兴业务共振.pdfVIP

2025年11月06日

公司点评

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中牧股份(600195)

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中牧股份（600195）2025年三季报点评：主营修复与新兴业务共振

事件：公司近日公布2025年三季报，前三季度实现营收44.42亿元

◼走势比较，同增6.32%，归母净利2.25亿元，同增175.49%。2025年Q3单季度实

现营收16.50亿元，同减2.90%，归母净利1.44亿元，同增655.84%。

20%

主营业务盈利能力改善：公司前三季度及Q3单季归母净利润实现高

太12%速增长，主要源于非经常性损益的贡献。报告期内，公司因持有的金融资

平4%产产生公允价值变动收益1.14亿元，是利润增长的主要原因。在剔除该

670011影响后，公司主营业务的盈利能力展现出显著的改善趋势。前三季度，公

(4%)/1312/

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222222司扣非归母净利润为1.12亿元，同比增长43.84%；其中Q3单季度扣非

证(12%)归母净利润为3069万元，同比增长57.34%1。在Q3收入同比略有下滑的

券(20%)情况下，扣非净利润仍实现强劲增长，表明公司在经历了前期行业竞争加

股中牧股份沪深300剧、产品价格下降的压力后，毛利率水平已得到有效修复，核心业务盈利

份能力正在回升。

宠物板块新业务有望贡献新增长：公司在传统大畜业务领域基本盘

有◼股票数据稳固，其在口蹄疫疫苗市场与金宇、天康形成稳定的三足鼎立格局，三家

限总股本/流通(亿股)10.21/10.21合计市占率超过70%。同时，公司作为非洲猪瘟亚单位疫苗的指定研发单

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