【浙商-2025研报】普洛药业（000739）：更新点评：CDMO快增长订单强，看好持续.pdfVIP

证券研究报告|公司点评|化学制药

普洛药业(000739)报告日期：2025年11月07日

CDMO快增长订单强，看好持续

——更新点评

投资要点投资评级:买入(维持)

❑事件：与安帝康战略合作，Q3业绩承压

11月6日公司公告：与安帝康生物签署的《战略合作框架协议》，就合作方创新分析师：郭双喜

药所述原料药及中间体研发与外包定制生产项目的合作关系达成共识，结成战略执业证书号：S1230521110002

合作伙伴，开展CDMO项目的长期合作。guoshuangxi@

2025Q1-Q3公司实现营收77.6亿元（YOY-16%），归母净利润7.0亿元（YOY-分析师：王班

19%），其中，CDMO业务营收16.9亿元（YOY近20%，公司预计全年将保持执业证书号：S1230525070003

20%以上增长；），API业务营收51.9亿元（营收下降的60%-70%源于低毛利贸易wangban@

业务收缩，公司计划未来两年基本完成低毛利贸易业务剥离），药品业务营收8.3

亿元（YOY-10%）。今年前三季度经营情况主要是API业务板块中低毛利率业务基本数据

的主动收缩和部分品类市场需求疲软所致。收盘价￥15.14

❑CDMO：订单业绩维持强劲，看好持续性总市值(百万元)17,538.84

公司投资者关系活动记录表披露：2025Q1-Q3CDMO业务“未来2-3年需交付总股本(百万股)1,158.44

的在手订单金额达52亿元（不含今年Q4即将交付部分），主要为商业化订单和

二供转商业化生产订单，MNC项目与国内客户项目比重相当。订单结构：DS股票走势图

（原料药）项目占比提升，订单金额随DS项目增加而放大；多肽项目114个普洛药业深证成指

22%

（含9个DS项目）；GLP-1项目4条管线已启动，2条管线在洽谈中”。客户中13%

MNC客户前20名中约60%已开展研发阶段的项目合作，国内Biotech客户项5%

目数量快速增加；客户数量Q3达670家，预计年底将增至700多家；当前-4%

-13%

CDMO业务收入海外占比约70%，国内占比约30%；未来预计美国占比40%-21%

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