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2025年金融风险管理师波动率曲面与波动率交易专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师波动率曲面与波动率交易专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师波动率曲面与波动率交易专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建波动率曲面时，通常使用哪种期权数据作为主要输入？

A、欧式期权

B、美式期权

C、奇异期权

D、远期期权

【答案】A

【解析】正确答案是A。欧式期权由于只能在到期日行权，其定价相对简单，且流

动性通常较好，是构建波动率曲面的主要数据来源。美式期权由于存在提前行权的可能

性，定价更复杂；奇异期权结构复杂，流动性较差；远期期权数据相对较少。知识点：

波动率曲面构建基础。易错点：混淆不同类型期权在曲面构建中的适用性。

2、波动率微笑现象通常表现为？

A、平价期权隐含波动率最低

B、平价期权隐含波动率最高

C、虚值看涨期权隐含波动率最低

D、实值看跌期权隐含波动率最高

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率微笑是指平价期权的隐含波动率最低，而虚值看涨

和看跌期权的隐含波动率较高，形成类似微笑的形状。B选项描述相反；C和D选项

不准确，因为波动率微笑是对称的，虚值看涨和看跌期权的隐含波动率通常都高于平价

期权。知识点：波动率微笑特征。易错点：误认为波动率微笑是单向倾斜的。

3、在波动率交易中，Delta中性策略的主要目的是？

A、消除方向性风险

B、最大化收益

C、降低交易成本

D、增加杠杆

【答案】A

【解析】正确答案是A。Delta中性策略通过调整期权和标的资产的头寸，使整体组

合的Delta为零，从而消除标的资产价格变动对组合价值的影响，专注于波动率交易。

B、C、D选项都不是Delta中性策略的主要目的。知识点：波动率交易策略。易错点：

混淆Delta中性与其他交易目标。

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4、波动率曲面的时间维度通常被称为？

A、波动率期限结构

B、波动率偏斜

C、波动率平面

D、波动率曲面

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率期限结构是指不同到期日的期权隐含波动率的变化，

是波动率曲面的时间维度。B选项描述的是波动率曲面的执行价维度；C和D选项是

整体概念，不特指时间维度。知识点：波动率曲面结构。易错点：混淆波动率曲面的不

同维度。

5、在波动率交易中，Vega是指？

A、组合价值对波动率的敏感度

B、组合价值对标的资产价格的敏感度

C、组合价值对时间的敏感度

D、组合价值对利率的敏感度

【答案】A

【解析】正确答案是A。Vega衡量的是期权或组合价值对隐含波动率变化的敏感度，

是波动率交易的核心风险指标。B选项是Delta；C选项是Theta；D选项是Rho。知

识点：期权希腊字母。易错点：混淆不同希腊字母的定义。

6、波动率偏斜通常表现为？

A、虚值看跌期权隐含波动率高于虚值看涨期权

B、虚值看涨期权隐含波动率高于虚值看跌期权

C、平价期权隐含波动率最高

D、实值期权隐含波动率最低

【答案】A

【解析】正确答案是A。波动率偏斜是指虚值看跌期权的隐含波动率高于虚值看涨

期权，常见于股票期权市场，反映了市场对下跌风险的担忧。B选项描述相反；C和D

选项不准确。知识点：波动率偏斜特征。易错点：混淆波动率偏斜与波动率微笑。

7、在波动率曲面校准中，最常用的模型是？

A、BlackScholes模型

B、二叉树模型

C、蒙特卡洛模拟

D、局部波动率模型

【答案】D

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【解析】正确答案是D。局部波动率模型能够更好地拟合市场观