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2025年金融风险管理师期权内在价值与风险对冲效果专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权内在价值与风险对冲效果专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师期权内在价值与风险对冲效果专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某投资者持有一份看涨期权，标的资产市价为105元，执行价格为100元，期

权价格为8元。该期权的内在价值是多少？

A、0元

B、5元

C、8元

D、13元

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权的内在价值等于标的资产市价减去执行价格，即

105100=5元。选项A错误，因为期权是实值状态；选项C是期权价格而非内在价值；

选项D错误地将时间价值与内在价值相加。知识点：期权内在价值计算。易错点：混

淆期权价格与内在价值。

2、在风险对冲中，当投资者预期标的资产价格将大幅下跌时，最适合采用的策略

是？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、买入看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权可以在标的资产价格下跌时获利，适合对冲

下跌风险。选项A适合看涨预期；选项B在下跌时可能面临无限亏损；选项D虽然能

获得权利金，但下跌时仍需履约。知识点：期权对冲策略选择。易错点：混淆不同期权

的风险收益特征。

3、下列哪种情况下，期权的Delta值最接近0？

A、深度实值看涨期权

B、平值看涨期权

C、深度虚值看涨期权

D、以上都不对

【答案】C

【解析】正确答案是C。深度虚值期权的Delta接近0，因为标的资产价格变动对期

权价值影响极小。选项A的Delta接近1；选项B的Delta约为0.5。知识点：期权希

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腊字母Delta特性。易错点：忽略深度虚值期权的低敏感性。

4、某企业使用期权对冲外汇风险时，若担心本币升值，应如何操作？

A、买入本币看涨期权

B、卖出本币看跌期权

C、买入外币看跌期权

D、卖出外币看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。本币升值相当于外币贬值，买入外币看跌期权可在汇率下

跌时获利。选项A和D操作方向相反；选项B可能面临无限亏损。知识点：外汇期权

对冲逻辑。易错点：混淆本币与外币的对应关系。

5、期权的时间价值会随着到期日临近如何变化？

A、保持不变

B、线性增加

C、加速衰减

D、随机波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。时间价值在临近到期时呈现加速衰减特征（Theta效应）。

选项A和B不符合时间价值特性；选项D忽略了规律性。知识点：期权时间价值衰减

规律。易错点：低估时间衰减的非线性特征。

6、在保护性看跌期权策略中，投资者的最大亏损是？

A、期权权利金

B、执行价格减去权利金

C、标的资产价格

D、无限

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护性看跌期权组合的最大亏损为执行价格减去已支付的

权利金。选项A仅是期权成本；选项C未考虑期权保护；选项D错误，该策略有风险

上限。知识点：期权组合风险测算。易错点：忽略标的资产与期权的组合效应。

7、当隐含波动率上升时，期权价格通常如何变化？

A、看涨期权上涨，看跌期权下跌

B、看涨期权下跌，看跌期权上涨

C、两者都上涨

D、两者都下跌

【答案】C

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【解析】正确答案是C。隐含波动率上升会增加期权的不确定性价值，使看涨和看

跌期权价格都上涨。选项A和B错误地认为两类期权方向相反；选项D与Vega特性

矛盾。知识点：隐含波动率对期权价格的影响。易错点：忽略波动率对两类期权的同向

作用。