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美国进入新瓦特时代
电力设备与新能源
1
一、数据中心推升用电量超预期
2
美国进入新瓦特时代
图：美国十年的电力增长
十年年均增速
8.8%1950s-新的应用
8.8%
7.4%1960s-空调等家电
7.4%
7%4.1970s
7%
4.
3.0%
3.0%
2.4%
0.7%
0.6%
□2022-0.6%
1990s
2000s
2010s-LEDs
2020s-AI...
2023-0.9%
2024-3.8%
图：2029年峰值需求预测不断上调
2029年峰值需求规模（GW）
250
200
150
100
50
0
最新调整位：120GW
39GW
67GW23
67GW
2022年FERC
预测峰值功率
840GW
2023年FERC
预测峰值功率
859GW
2024年FERC
预测峰值功率
947GW
图：不同区域驱动负荷增长
3
美国进入新瓦特时代
图：建设中的数据中心容量不断攀升
35
30
25
20
15
10
5
0
24/124/224/324/424/524/624/724/824/9
24/1
24/2
24/3
24/4
24/5
24/6
24/7
24/8
24/9
24/10
24/11
24/12
25/1
25/2
25/3
25/4
25/5
25/6
25/7
25/8
25/9
27.6
28.927.928.2
28.9
20.8
图：规划中的数据中心容量持续提升
规划项目功率（GW）153.3
148.6
180
160140133.7125.9
160
140
120
73.7
100
80
60
40
20
24/124/224/324/4
24/1
24/2
24/3
24/4
24/5
24/6
24/7
24/8
24/9
24/10
24/11
24/12
25/1
25/2
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25/7
25/8
25/9
图：大模型迭代推动Token增长
4
NO/MURA
野村东方国际证券美国进入新瓦特时代
野村东方国际证券
图：运营商的增长预期
2022E
2023E
2024E
至2029年增长量
ERCOT
84.4
89.6
88.1
46.8
PJM
153.3
156.9
165.7
24.8
GeorgiaPower
16.3
17.3
22.4
7.9
MISO
132.4
133
138.4
7.1
PacificNorthwest
37.4
38.4
38.5
7.4
SPP
56.6
59.5
62.5
6.3
DukeEnergy(North
SouthCarolina)
33.9
36.2
36.6
2.6
ArizonaPublic
Service
8.7
9.8
9.9
1.5
NYISO
31.5
32.3
32.3
4.6
TennesseeValleyAuthority
31.8
32.4
32.5
1.4
Allotherplanningareas
251.2
250.5
249.5
10
Total
840.5
858.9
879.8
120.3
图：计划建设中的项目分布
图：美国数据中心项目的估算
31.492.760.9714.34
31.49
在建
计划中
宣布进入41.82
宣布进入
未批准/撤回
167.08
5
NO/MURA
野村东方国际证券美国进入新瓦特时代
野村东方国际证券
图：数据中心规模及占比（按照ITO/RTO区分）
图：数据中心各企业目前的容量
在运营
在建
计划中
空置率
弗吉尼亚
6.25
2.61
24.10
1%
波特兰+东俄勒冈
2.09
0.26
0.71
1%
哥伦布
1.94
1.03
3.69
1%
凤凰城
1.77
1.11
6.31
1%
达拉斯
1.44
0.94
7.82
3%
芝加哥
1.22
0.48
4.14
4%
硅谷
1.01
0.07
0.98
6%
亚特兰大
0.91
1.14
7.07
4%
奥斯汀+圣安东尼奥
0.68
0.53
4.86
3%
纽约-新泽西
0.65
0.06
0.23
7%
6
美国进入新瓦特时代
?xAIColossus数据中心二期：1）密西西比州Southaven的前DukeEnergy废弃发电厂，7台35MW燃机；2）与SEI合作，27Q2扩展至1.1GW分布式燃机；3）168台TeslaMegapacks，提供约
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