【甬兴-2025研报】上汽集团（600104）：自主品牌表现优秀，新品周期持续向上.pdfVIP

上汽集团(600104)

公司研究/公司点评

证自主品牌表现优秀，新品周期持续向上

券——2025年三季报点评

研

究

报◼核心观点

告销量利润同比增长，终端零售领跑行业。2025年三季度，公司实现整买入(维持)

车批售114.1万辆，同比增长38.7%；实现营业总收入1694亿元，同

公比增长16.2%，归母净利润20.8亿元，同比增长644.9%。2025年前行业：汽车

司三季度，公司实现整车批售319.3万辆，同比增长20.5%，终端零售日期：yxzqdatemark

2025年11月06日

研337.8万辆，继续在国内行业领跑；实现营业总收入4689.9亿元，同

究比增长9.0%，归属于上市公司股东的净利润合计81亿元，同比增长

分析师：王琎

17.3%，归母扣非净利润71.2亿元，同比增长578.6%；经营活动产生E-mail：wangjin@yongxingsec.

的现金流量净额319.4亿元，同比增长70.9%。com

新三驾马车“加速跑”。上汽集团加强全面深化改革，提高运营管理效SAC编号：S1760523080002

率，努力打造“自主品牌、新能源、海外市场”新三驾马车，驱动公分析师：余晓飞

司销量与业绩增长。1-9月，上汽自主品牌累计销量达204.4万辆，同

E-mail：yuxiaofei@yongxingse

比增长29.2%，占公司销量比重达64%，较去年同期提升4.3个百分

点；上汽乘用车公司销售59.6万辆，同比增长23.8%，国内市场销量SAC编号：S1760524060002

实现翻倍增长。1-9月，上汽新能源车累计销售108.3万辆，同比增长

44.8%，9月份单月销售19万辆，创下历史新高。1-9月，上汽海外市基本数据

场累计销售76.5万辆，同比增长3.5%，其中新能源汽车在海外的销11月05日收盘价(元)15.90

量达到21.5万辆，同比增长69.7%。12mthA股价格区间(元)13.15-21.30

构建技术底座，销量突破向上。上汽在电动化和智能化领域已形成了总股本(百万股)11,495.28

公近26000项有效专利，涵盖电池、电驱和智能车全栈解决方案的“技无限售A股/总股本100.00%

司术底座”。今年以来，半固态电池、“银河”全栈智能车解决方案、数流通市值（亿元）1,827.75

点字底盘、DMH超级混动、“端到端”智驾大