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2025年特许金融分析师剩余收益估值在拥有大量经营租赁公司估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值在拥有大量经营租赁

公司估值中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值在拥有大量经营租赁公司估值中的应用专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在剩余收益估值模型中，对于拥有大量经营租赁的公司，会计准则变更（如IFRS

16）对估值的主要影响是什么？

A、增加公司的账面价值

B、降低公司的账面价值

C、对账面价值无影响

D、仅影响公司的净利润

【答案】A

【解析】正确答案是A。IFRS16要求将经营租赁资本化，确认使用权资产和租赁

负债，从而增加公司的账面价值。B选项错误，因为资本化会增加而非减少账面价值。

C选项错误，准则变更直接影响资产负债表。D选项错误，虽然也会影响利润表，但主

要影响是资产负债表。知识点：会计准则变更对估值的影响。易错点：混淆经营租赁资

本化对资产负债表和利润表的影响。

2、剩余收益估值模型中，剩余收益的计算基础是？

A、净利润减去股权成本

B、营业利润减去资本成本

C、净利润减去股权成本乘以期初账面价值

D、营业利润减去加权平均资本成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。剩余收益等于净利润减去股权成本乘以期初账面价值。A

选项错误，未考虑账面价值。B和D选项错误，剩余收益基于股权成本而非加权平均

资本成本。知识点：剩余收益的计算公式。易错点：混淆剩余收益与经济利润的区别。

3、对于拥有大量经营租赁的公司，剩余收益估值模型相比其他估值方法的主要优

势是？

A、更简单易用

B、更少依赖市场数据

C、更能反映租赁资本化后的真实经济价值

D、更适用于高增长公司

【答案】C

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【解析】正确答案是C。剩余收益估值模型能更好地反映租赁资本化后的真实经济

价值，因为它考虑了账面价值和股权成本。A选项错误，剩余收益模型并不比其他方法

简单。B选项错误，所有估值方法都依赖市场数据。D选项错误，剩余收益模型不特别

适用于高增长公司。知识点：剩余收益估值模型的优势。易错点：忽略租赁资本化对估

值的影响。

4、在剩余收益估值模型中，股权成本通常通过什么方法计算？

A、资本资产定价模型（CAPM）

B、股利贴现模型（DDM）

C、市盈率模型（P/E）

D、现金流折现模型（DCF）

【答案】A

【解析】正确答案是A。股权成本通常通过CAPM计算。B、C、D选项错误，这

些是估值方法而非股权成本计算方法。知识点：股权成本的计算方法。易错点：混淆估

值方法与股权成本计算方法。

5、经营租赁资本化后，对剩余收益估值模型中的账面价值产生的影响是？

A、增加使用权资产

B、增加租赁负债

C、同时增加使用权资产和租赁负债

D、无影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。经营租赁资本化后，同时确认使用权资产和租赁负债，从

而影响账面价值。A和B选项错误，只考虑了单方面影响。D选项错误，资本化必然

影响账面价值。知识点：经营租赁资本化的会计处理。易错点：忽略资本化对资产和负

债的双重影响。

6、剩余收益估值模型中，剩余收益为负时，表明？

A、公司正在亏损

B、公司未创造股东价值

C、公司账面价值为负

D、公司股权成本过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益为负表明公司未创造股东价值。A选项错误，剩

余收益为负不等于净利润为负。C选项错误，账面价值与剩余收益无关。D选项错误，

股权成本过高是原因而非结果。知识点：剩余收益的经济含义。易错点：混淆剩余收益

与净利润。

7、对于拥有大量经营租赁的公司，剩余收益估值模型中的持续价值计算通常基于？

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A、零增长假设

B、固定增长假设

C、高增长假设

D、无增长假设

【答案】B

【解析】正确答案是B。持续价值通常基于固定增长