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2025年金融风险管理师期权时间价值与流动性风险专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权时间价值与流动性风险专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师期权时间价值与流动性风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在其他条件相同的情况下，下列哪种期权的内在价值为零，但时间价值最高？

A、深度实值看涨期权

B、平价看涨期权

C、深度虚值看涨期权

D、轻度实值看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。平价期权的执行价格等于标的资产市场价格，其内在价值

为零。同时，由于平价期权向实值或虚值转化的可能性最大，不确定性最高，因此其时

间价值在所有期权中是最高的。A、D选项的期权具有正的内在价值，其总价值中内在

价值占比较大，时间价值相对较低。C选项深度虚值期权的内在价值为零，但由于其转

化为实值的概率极低，不确定性虽然存在但价值很小，因此时间价值也最低。知识点：

期权价值构成（内在价值与时间价值）。易错点：容易误认为深度虚值期权因为“可能性”

而时间价值高，实际上时间价值反映的是不确定性带来的价值，深度虚值期权的不确定

性价值很低。

2、关于期权时间价值衰减的特征，下列描述最准确的是？

A、在期权有效期内，时间价值呈线性均匀衰减

B、时间价值在到期日前一个月内加速衰减

C、时间价值在到期日当天瞬间归零

D、时间价值在期权有效期内保持不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权的时间价值衰减不是线性的，而是非线性的，其衰减速

度会随着到期日的临近而加快，这种现象被称为“Theta衰减”。在期权存续期的最后三

分之一，特别是最后一个月，时间价值的衰减速度会显著加快。A选项描述的线性衰减

是错误的。C选项虽然时间价值在到期日归零，但不是瞬间归零，而是一个加速过程。

D选项明显错误。知识点：Theta（时间衰减）特征。易错点：容易忽视时间价值衰减

的非线性特征，误以为是匀速减少。

3、在市场流动性突然枯竭的情况下，金融机构面临的主要风险是？

A、信用风险

B、操作风险

C、市场风险

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D、流动性风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。流动性风险是指金融机构无法在不显著影响市场价格的情

况下，及时以合理成本满足资产增长或到期债务支付需求的风险。市场流动性枯竭直接

导致机构难以变现资产或融资，从而引发流动性风险。A信用风险是交易对手违约的风

险。B操作风险是因内部流程、人员、系统问题或外部事件造成的损失。C市场风险是

市场价格不利变动的风险。虽然流动性枯竭与市场相关，但其核心是变现和融资能力问

题，属于流动性风险范畴。知识点：流动性风险的定义与来源。易错点：在市场环境下

容易将流动性风险与市场风险混淆，需明确区分核心问题在于“交易能力”还是“价格变

动”。

4、下列哪项指标最直接地衡量了资产的流动性？

A、资产的贝塔系数

B、资产的久期

C、资产买卖价差

D、资产的波动率

【答案】C

【解析】正确答案是C。买卖价差（BidAskSpread）是衡量资产流动性的最直接和

常用的指标之一。价差越小，意味着市场深度越好，交易成本越低，流动性越高。A贝

塔系数衡量的是资产相对于市场的系统性风险。B久期衡量的是利率敏感性。D波动率

衡量的是价格的不确定性。这些指标都与风险相关，但并不直接衡量交易的便利性和成

本。知识点：流动性的衡量指标。易错点：可能会误选波动率，认为波动性大的市场流

动性好，但高波动性也可能意味着流动性差（价差扩大），买卖价差是更直接的度量。

5、对于美式期权，其时间价值通常总是？

A、大于零

B、小于零

C、等于零

D、可能为零，但不会为负

【答案】D

【解析】正确答案是D。期权的时间价值是期权总价值超过其内在价值的部分，它

代表了持有期权在未来可能获得更有利价格的机会价值。因此，时间价值不可能是负

数。对于美式期权