资本结构重点内容回顾与习题.pdfVIP

第四节资本结构

重点内容回顾

一、基本要求

1.理解资本结构的基本理论；

2.掌握资本结构的优化方法；

3.了解双重股权结构

二、内容回顾

优序融资理论：先内后外，先债后股。

（一）每股收益无差别点法的决策思路

（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

（2）对于组合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

（二）企业价值

V的计算

三、

典型题目讲解

22·单选题』(2021)下列选项中属于修正的MM理论观点的是（）。P170

『练习

A.财务困境成本会降低有负债企业的价值

B.企业负债有助于降低两权分离带来的成本

C.企业可以利用财务杠杆增加企业价值

D.企业有无负债均不改变企业价值

『正确』

C

『解析』修正的MM理论认为企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息可带来利益，企业价值会随着资产负债

率的增加而增加，选项C是。选项A属于权衡理论的观点；选项B属于理论的观点；选项D属于无税MM理论的观点。

9·多选题』(2020)下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有（）。P171

『练习

A.修正的MM理论B.最初的MM理论

C.权衡理论D.理论

『正确』ACD

『解析』最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。修

正的MM理论认为，因为负债利息可以带来利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。权衡理论通过放宽MM理论

Section4Capital

StructureSection4

CapitalStructure

Keycontentreview

1.Basicrequirements1.Basicrequirements1.

Understandthebasictheoryofcapital

structure;2.Mastertheoptimization

methodsofcapitalstructure;3.

Understandthedual-classsharestructure

2.Internalreview2.Contentreview

Peckingorderfinancingtheory:internalfirst,then

external,debtfirst,thenequity.

(1)Decision-makingideasoftheearningspershareindifferencep