【金融街-2025研报】北交所配置策略报告（一）：北交所双指数与专精特新主题投资价值分析.pdfVIP

策略研究

证券研究报告/策略研究2025年11月07日

北交所双指数与专精特新主题投资价值分析

北交所配置策略报告（一）

研报摘要

证券分析师

北交所设立初衷为助力创新型中小企业融资，以使得中小企业加速成长为“专精

特新”企业。指数方面，北交所先后推出北证50指数、北证专精特新指数，以形成两周晟昂

个指数为核心的双指数体系。北证50指数（899050.BJ）作为北交所首只宽基指数，覆S0670124110012

盖市场规模大、流动性好的50只证券，2024年6月28日至2025年10月20日累计收

zhoushengang@

益率达101.60%，跑赢创业板指23.78个百分点；北证专精特新指数（899601.BJ）聚

焦北交所专精特新“小巨人”企业，同期累计收益率144.86%。从样本特征看，两者均联系人

以工业、信息技术行业为主，其中25家同时入选北证50和专精特新指数的“双指数

成分股”。市值分布来看，北证专精特新成分股市值较小，北证50成分股和北证专精曲俊卉

特新成分股平均市值分别为66.62亿元和48.89亿元，市盈率TTM（整体法，剔负）

S0670125070016

分别是49.60X和70.50X。市场表现上，北证专精特新指数由于聚焦于细分领域的“硬

科技”企业，企业规模较小，技术迭代快，其波动性略高于北证50。财务角度看，北qujunhui@

交所北证50指数成分股24年营收中位数为6.80亿元，均值为15.50亿元，成分股24

相关研究：

年归母净利润中位数为0.69亿元，均值为0.99亿元。成分股合计营收3年复合增速为

6.51%，归母净利润3年复合增速为-7.84%，指数24年毛利率22.57%、ROE为8.15%。

北交所北证专精特新指数成分股24年营收中位数为4.09亿元，均值为6.37亿元，成

分股24年归母净利润中位数为0.37亿元，均值为0.63亿元。成分股合计营收3年复

合增速为11.98%，归母净利润3年复合增速为3.11%，指数24年毛利率26.14%、ROE

为10.12%。指数盈利指标都呈现震荡往下趋势，但整体盈利能力好于北证50。北证专

精特新研发费用率（5.63%）高于北证50（4.40%），符合指数偏科技成长属性。

专精特新企业是推进新型工业化、发展新质生产力的重要力量，截至2025年10

月，沪深北三大交易所共发布6只专精特新主题指数，三大交易所通过差异化指数构

建形成互补格局。各专精特新指数的前二大行业均为工业、信息技术类的公司。北证

专精特新工业企业22家，指数权重为41.98%。北证专精特新指数市盈率为79.80x，在

6只专精特新指数中偏低；总市值仅2444.49亿元，平均市值48.89亿元，位列6只专

精特新指数最末；今年以来，北证专精特新上涨53.04%，仅小幅跑输沪专精特新

（56.68%），波动率和区间换手率均高于同类指数；北证专精特新营收复合增速表现

较差、归母净利润复合增速位于中游水平，毛利表现相对较弱，或与板块成分股整体

营收规模较小、规模效应不足有关，但净利率表现位于中游，研发费用率均处于末位，

ROE和股息率均显著高于其他专精特新指数。

配置现状方面，截至25年10月24日，北证50挂钩场外基金共60只，规模达113.36

亿元，但场内无ETF产品，其中华夏北交所创新中小企业精选以9.06亿元规模居首；

北证专精特新指数暂无场内ETF产品。此外，北交所23年引入的做市商制度，目前

21家券商获资格，18家已开展业务，有效提升市场流动性，为指数投资提供基础支撑。

风险提示：所涉及的ETF产品及指数产品均为市场范例，不构成任何产品投资建

议。敬请投资