【金融街-2025研报】化工行业10月月报：行业发展高端化﹑绿色化.pdfVIP

行业研究|基础化工

证券研究报告/行业研究/行业深度2025年11月07日

强于大市（维持)

行业发展高端化﹑绿色化

化工行业10月月报行业指数与大盘走势对比

研报摘要

行业观点：（1）宏观行业数据看，10月PMI为49.0%，比上月降低0.8

个百分点；主要原材料购进价格指数比上月降低0.7个百分点；9月份

PPI当月同比为-2.3%，比上月降幅收窄0.6个百分点；细分行业PPI看，

化学原料和化学制品制造业﹑石油和天然气开采业﹑化学纤维制造业降

幅均收窄；固定资产投资端看，9月仅化学原料及化学制品制造业投资

增速降幅扩大；从产成品存货月度数据看，化学原料和化学制品制造业

﹑化学纤维制造业较上月小幅下降，石油和天然气开采业较上月上升；证券分析师

（2）9月下游行业当月同比增速数据看，纺织纱线﹑织物及其制品出口

刘艳平

金额﹑集成电路产量﹑汽车产量相比上月有所提高，家用电器出口金额

﹑新能源汽车产量有所下滑，房地产新开工施工面积累计同比降福收窄；S0670512050002

（3）10月上游原材料价格数据看，WTI原油均价比上月均价下跌5.55%，

liuyanping@

NYMEX天然气﹑秦皇岛5500K动力煤均价较上月均价分别上涨11.30%﹑

1.04%；（4）估值看，基础化工板块PB较上月有所提高，较年初也有所

提高；石油化工板块PB较上月有所提高，较年初也有所提高。

投资策略：10月，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议就制

定国民经济和社会发展“十五五”规划提出建议。涉及化工部分主要在

于：（一）要优化提升传统产业。推动重点产业提质升级。巩固提升产

业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，强化

产业基础再造和重大技术装备攻关，滚动实施制造业重点产业链高质量

发展行动，发展先进制造业集群；（二）要加快经济社会发展全面绿色

转型，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着

力构建新型电力系统，建设能源强国。实施碳排放总量和强度双控制度。

深入实施节能降碳改造。在2025中国石油和化工行业绿色高质量发展大

会上，中国石油和化学工业联合会强调石油和化工行业要重点抓好五方

面工作：一是以创新驱动高端化突破；二是以系统思维推进绿色化转型；

三是以数字赋能加速智能化升级；四是以循环理念构建生态化格局；五

是以标准升级促进高质量发展。分析SW石油化工行业子板块扣非归母净

利润算术平均值近几个季度的变化情况。建议关注SW煤化工﹑SW氟化

工﹑SW磷肥及磷化工和SW钾肥。

重点ETF：建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。

风险提示：产业政策实施存在不确定性﹑上游原材料存在涨价风险﹑下

游市场需求不及预期﹑贸易摩擦﹑ETF基金产品跟踪误差。

请仔细阅读报告末页声明

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目录

一、行情回顾4

（一）指数﹑板块涨跌幅4