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考点四：项目现金流量（熟练掌握）
☆经典题解
【例题3·单选题】某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末、第二年末流动资产
分别为40万元和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运
是（）万元。（2012年考题改编）
A.5
B.15
C.20
D.30
【】A
【解析】第一年的营运=40-15=25（万元），第二年的营运=50-20=30（万元），
所以，第二年新增的营运=30-25=5（万元）。
【提示】
如果为固定资产购建有专门借款利息，则项目完工投产后（即正常经营阶段）的利息计
入财务费用，但该项利息属于筹资活动的现金流出，不属于经营活动阶段的现金流量，即属
于无关现金流量，既流出，也不考虑抵减所得税。
【例题4·判断题】投资项目的付现营运成本不应包括营业期内固定资产折旧费、无形
资产摊销费和财务费用。（）（2010年考题改编）
【】√
【解析】付现营运成本，是指营业期内为满足正常生产经营而动用货币支付的成本
费用。财务费用不属于营运成本，自然就不属于付现营运成本，而固定资产折旧费、无形资
产摊销属于非付现的营运成本。因此本题的是正确的。
【例题5·单选题】已知某投资项目的固定资产投资为2000万元，无形资产为200万元，
开办费投资为100万元。预计投产后第3年的营运成本为1000万元，同年的折旧额为200
万元、无形资产摊销额为40万元，则投产后第3年用于计算营业现金净流量的付现营运成
本为（）万元。（2006年考题改编）
A.1300
B.760
C.700
D.300
【】B
【解析】付现营运成本=营运成本-非付现的营运成本=营业成本费用-（折旧+摊销）
=1000-200-40=760（万元）。
注：开办费投资100万元是在实际发生时全额计入用（非付现的营运成本），所
以，第3年付现营运成本的计算不再需要从营运成本中扣减开办费摊销。
考点五：净现值（NPV）（熟练掌握）
☆考点精讲
（一）基本原理
一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值。计算
式为：净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值
计算净现值时，要按预定的贴现率对投资项目的未来现金流量和原始投资额进行贴现，
预定贴现率是投资者所期望的最低投资率。
净现值为正，方案可行，说明方案的实际率高于所要求的率；净现值为负，方
案不可取，说明方案的实际投资率低于所要求的率。
TestPoint4:ProjectCashFlow(ProficientMastery)
☆Classicproblemsolutions
[Example3·Single-choicequestion]Acompanybuildsanewproductionline.Itisexpectedthatthecurrentassets
attheendofthefirstyearandtheendofthesecondyearafteritisputintoproductionwillbe400,000yuanand
500,000yuanrespectively,andthesettlementcurrentliabilitieswillbe150,000yuanand200,000yuanrespectively.
Thenthenewworkingcapitalinthesecondyearwillbe()0000yua
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