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2025年融资与投资决策分析考试卷及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某公司当前资本结构为：债务占40%（税后成本5%），优先股占10%（成本8%），普通股占50%（成本12%）。若公司计划新增融资1亿元，其中债务、优先股、普通股的市场价值权重保持不变，新增债务的税后成本上升至6%，则新增融资的加权平均资本成本（WACC）为（）。

A.8.2%B.8.6%C.9.0%D.9.4%

2.某投资项目初始投资额为800万元，第1-3年每年现金净流量为300万元，第4年现金净流量为200万元。若资本成本为10%，则该项目的净现值（NPV）约为（）。（已知：(P/A,10%,3)=2.4869；(P/F,10%,4)=0.6830）

A.125.7万元B.152.3万元C.186.5万元D.210.8万元

3.根据啄食顺序理论（PeckingOrderTheory），企业融资时的优先顺序应为（）。

A.内部留存收益→债务融资→股权融资

B.股权融资→债务融资→内部留存收益

C.债务融资→内部留存收益→股权融资

D.内部留存收益→股权融资→债务融资

4.某企业息税前利润（EBIT）为1000万元，固定成本为400万元，利息费用为200万元。该企业的总杠杆系数（DTL）为（）。

A.1.67B.2.00C.2.50D.3.33

5.下列关于可转换债券的表述中，错误的是（）。

A.转换价格通常高于发行时的股票市价

B.转换价值=转换比率×标的股票当前市价

C.纯债券价值是可转换债券的最低理论价值

D.回售条款保护的是发行方的利益

6.某科技公司拟投资开发AI芯片项目，需评估技术失败风险对项目价值的影响。最适合采用的分析方法是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.实物期权法D.蒙特卡洛模拟

7.根据资本资产定价模型（CAPM），若市场无风险利率为3%，市场风险溢价为6%，某股票的β系数为1.5，则该股票的必要收益率为（）。

A.9%B.12%C.13.5%D.15%

8.某公司连续5年净利润稳定增长，但始终不分配现金股利。最可能的股利政策类型是（）。

A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策

C.稳定增长股利政策D.零股利政策

9.下列属于项目融资特点的是（）。

A.以项目发起人的信用为主要还款来源

B.融资结构中债务比例通常较低

C.风险由多方参与者共同分担

D.融资成本一般低于公司信用融资

10.若市场达到半强式有效，下列信息中无法通过分析获得超额收益的是（）。

A.公司年报中的财务数据

B.内幕信息

C.历史股价走势

D.行业研报中的预测

二、多项选择题（每题3分，共15分，少选得1分，错选不得分）

1.下列因素中，会影响企业加权平均资本成本（WACC）的有（）。

A.公司所得税税率B.市场无风险利率

C.目标资本结构D.投资者对风险的厌恶程度

2.投资决策中，估计项目现金流时需遵循的原则包括（）。

A.增量现金流量原则B.沉没成本不相关原则

C.机会成本需考虑原则D.利息支出作为现金流出

3.企业选择债务融资而非股权融资时，可能的考虑因素有（）。

A.避免股权稀释B.利用税盾效应降低成本

C.降低财务风险D.保持对公司的控制权

4.下列属于企业价值评估方法的有（）。

A.自由现金流折现法（DCF）B.市盈率（P/E）倍数法

C.经济增加值（EVA）法D.市净率（P/B）倍数法

5.风险调整贴现率法适用于（）。

A.高风险的新兴产业项目B.现金流波动较大的项目

C.市场环境稳定的成熟项目D.技术迭代缓慢的传统项目

三、计算分析题（每题15分，共30分）

1.甲公司计划融资5000万元用于新生产线建设，现有以下融资方案：

-发行5年期公司债券2000万元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，发行费用率为2%，公司所得税税率25%；

-发行优先股1000万元，股息率8%，发行费用率3%；

-增发普通股2000万元，当前股价为20元/股，预计下一年股利为1.5元/股，股利增长率为4%，发行费用率5%。

要求：计算该融资方案的加权平均资本成本（WACC）。（计算结果保留两位小数）

2.乙公司拟投资一个新能源电池项