【国海-2025研报】固定收益专题研究：摊余债基迎来开放潮，哪些信用将受益？.pdfVIP

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2025年11月07日固定收益专题研究

研究所：[Table_Title]

证券分析师：颜子琦S0350525090002摊余债基迎来开放潮，哪些信用将受益？

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证券分析师：杨佩霖S0350525100004固定收益专题研究

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最近一年走势本篇报告解决了以下核心问题：1、基于定期报告的摊余债基持仓券种与

重仓债券的梳理分析；2、年内迎来定期开放日的摊余债基持仓风格转换

情况；3、对后续摊余债基的定开日进行预测，分析其可能对信用债投资

需求带来的影响。

投资要点

摊余债基的持仓偏好几何？从存续摊余债基的定期报告来看，金融

债（尤其是政金债）是多数摊余债基重仓的券种，但今年以来发生

相关报告明显变化，政金债虽仍是持仓主力，不过信用债的持仓占比已出现

《信用债ETF策略（一）：基于收益率曲线构建快速提升，其中摊余债基主要青睐央企债与产业债，同时对不同评

法下的成份溢价观测*颜子琦，杨佩霖》——级债券采取不同的久期策略。

2025-11-04

《非金永续策略（一）：非金永续债，有收益吗？摊余债基开放会带动长端需求吗？今年以来多只迎来开放期的摊余

*颜子琦，杨佩霖》——2025-10-25债基出现了持仓风格的转变，在38只持仓信用债的摊余债基中，有

《固定收益专题研究：再论转债择时与择券*颜子31只在2024年末不存在任何信用债的持仓，与此同时，从摊余债

琦，范圣哲》——2025-11-05基的重仓券期限可以发现，摊余债基的重仓期限与剩余开放期整体

《固定收益点评：市场风格切换，固收+如何应对？呈现正比趋势，因此中长封闭期的摊余债基迎来开放或将带动中长

*颜子琦，刘畅》——2025-11-05久期信用债的配置需求。

《固定收益点评：美元流动性危机来了吗？*颜子

琦，洪子彦》——2025-11-05未来数月仍有大量中长债基迎来开放期。上述结论，我们认为后续

开放的摊余债基封闭期将影响信用债的投资需求，因此我们对各支

摊余债基的下一开放日进行观测，结果显示，从今年年末到2026年

上半年，有85只摊余债基将迎来定期开放日，有56只摊余债基的

封闭运营期在3年以上，其中31只在5年以上，中长久期信用债或

将迎来配置需求。

风险提示摊余债基暂停运营风险，信用债流动性风险，信用债

违约风险，资金面超预期风险，经济基本面超预期风险，海外不确

定性因素风险

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