【国盛-2025研报】煤价上涨有望支撑电价预期，28省电力现货市场已连续运行.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251109

年月日

电力

煤价上涨有望支撑电价预期，28省电力现货市场已连续运行

本周行情回顾：本周（11.3-11.7）上证指数报收3,997.56点，上升1.08%，增持（维持）

沪深300指数报收4678.79点，上升0.82%。中信电力及公用事业指数

报收3244.08点，上升2.30%，跑赢沪深300指数1.48pct，位列30个行业走势

中信一级板块涨跌幅榜第7。个股方面，电力及公用事业板块上市公司超

半数上涨。电力沪深300

20%

本周行业观点：12%

➢煤价跳涨创年内新高，或支撑年底26年电价谈判。近期，煤炭市场4%

整体呈现供需偏紧格局，7~9月煤炭产量连续三个月同比下降，叠加

-4%

下游贸易商挺价情绪，本周北港5500K动力煤报收809元/吨，突破

年初高点。当前时点接近年底2026年电价长协谈判，煤价上涨背景-12%

下电厂挺价或有成本支撑，此外，考虑到明年煤电容量电价将全面上-20%

调，有望提振明年电价预期。我们认为电价谈判仍有较大概率区域差2024-112025-032025-072025-11

异化进一步加深，建议关注全国性布局可平衡区域电价降幅的电力运

作者

营商、电价底部已现的广东区域以及电力市场竞争温和的北方区域。

分析师张津铭

➢28省电力现货市场已连续运行，全国统一电力市场初步建成。11月

执业证书编号：S0680520070001

初，重庆、青海、四川三省市电力现货市场转入连续结算试运行，28

邮箱：zhangjinming@

个省份现货市场均已经进入到连续运行。2025年4月29日，国家发

分析师高紫明

改委、国家能源局发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知，

执业证书编号：S0680524100001

明确2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算

邮箱：gaoziming@

运行。到目前，我国电力生产组织方式由计划全面转向市场，全国统