【华西-2025研报】白酒行业研究框架：量价平衡、结构升级、营销体系.pdfVIP

证券研究报告|行业深度报告

[Table_at2025年11月9日

白酒行业研究框架

———量价平衡、结构升级、营销体系

15%

7%

评级：推荐

0%

分析师：寇星分析师：郭辉-7%

SACNO：S1120520040004SACNO：S1120524120002

-14%

分析师：沈嘉雯分析师：王厚

SACNO：S1120524070001SACNO：S1120525070002-21%

2024/112025/022025/052025/082025/11

白酒Ⅱ沪深300

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

前言：白酒同样适用渠道为王，难点是心智的建立与夯实

•谈及白酒的商业模式，财务数据中普遍70%以上的销售毛利率、没有保质期的产品储存期等要素，能够帮助我们很容易判断出行业难得

的商业价值，但财务数据是结果，我们需要研究白酒行业及具体公司的发展过程，并基于此对行业及个股未来的投资价值做出判断。

•白酒的营销，同样适用渠道为王的理论，但渠道只是实现触达的工具，与其他消费品相比，白酒营销更重要也更难的地方在于——如

何建立起稳定的消费者认知，并能够在未来持续夯实和加强这一认知，这是一个白酒企业，能够持续做大做强、不至于陷入无限度竞

争漩涡而难以增长的关键。

•本报告，旨在围绕“建立认知、持续夯实”这一白酒行业的发展主题，以30年的视角复盘产业发展，从中总结历史规律，提炼产业要

点，形成对产业的研究框架。

战略

底层逻辑

产品价格

上限：价位升级渠道策略资源配置组织配套品牌资源

下限：量价平衡

基本面及趋势判断

1

目录

1、综述：行业框架、底层逻辑与基本要素

2、要素一：战略——成为价格标杆并持续升级

3、要素二：价格——定价策略与量价平衡

4、要素三：产品——单品品牌化

5、要素四：渠道——