【国盛-2025研报】市场高切低，继续核心推荐出海、战略腹地及洁净室龙头.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251109

年月日

建筑装饰

市场高切低，继续核心推荐出海、战略腹地及洁净室龙头

本周核心观点：增持（维持）

四季度预计机构有锁定收益需求，市场风格近期转为防御，中长期成长逻

辑清晰、低估滞涨、股息率较高的优质标的有望获资金关注。建筑板块年行业走势

初以来显著滞涨、估值仍处历史底部区间，其中部分龙头标的具备中长期

成长逻辑、三季度业绩表现亮眼，股息率具备吸引力，有望获重点增配。核20%建筑装饰沪深300

心看好以下高景气方向：1）出海方向：当前新兴国家城镇化、工业化提速，

12%

叠加中国国内部分制造业产能外移，中国建造加速出海是长期大趋势，海

外工程需求有望加速释放，具备细分领域显著竞争优势的专业工程出海龙4%

头有望显著受益，重点推荐化学工程出海龙头中国化学（26PE6.8X），钢-4%

结构出海龙头精工钢构（26PE11.1X，26E股息率6.3%），全球水泥工程

-12%

龙头中材国际（（26PE7.5X，26E股息率5.3%），全球高端幕墙领军者江河

集团（（26PE12X，26E股息率6.7%）。2）区域景气：四川、新疆、西藏等-20%

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区域有望获政策支持，基建投资将展现持续高景气；近期中央发布“十五五”

规划建议，再度提及“推进国家战略腹地建设和关键产业备份”，四川作为国作者

家战略腹地核心省份，其战略高速公路项目有望获国家专项补助资金，后

续落地有望加速，核心推荐四川交通基建龙头四川路桥（26PE9.5X，26E分析师何亚轩

股息率6.3%）。3）洁净室工程：重点看好半导体洁净室龙头亚翔集成（（执业证书编号：S0680518030004

子行业占比98%）、圣晖集成（IC半导体占比67%）、柏诚股份（IC半导邮箱：heyaxuan@

体占比72%）。4）商业卫星：重点推荐卫星能源发系统核心供应商上海分析师程龙戈

港湾（接受受益发数量增增长）；关注（东珠生态（购凯睿星星通切卫卫星通（执业证书编号：S0680518010003

信领域）。邮箱：chenglongge@

分析师廖文强

建筑行业周度行情回顾：执业证书编号：S0680519070003