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证券研究报告
基础材料
电解铝：26年全球供需缺口或扩大
华泰研究
2025年10月26日│中国内地专题研究
铝系列报告二：全球原铝供需缺口或扩大，明年铝价或达$3200/t
我们在上一篇报告《上调25H2需求预期，铝价维持乐观》（25.09.04）中
重点阐述国内需求或在25H2持续超预期，而本篇报告将从全球视野分析
26年电解铝供需格局变化。国内电解铝产能接近天花板背景下，本文重点
梳理了海外潜在投产以及复产的项目，测算得出明年电解铝全球供
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