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券商板块估值到哪儿了？
国联民生证券非银研究团队
2025年08月01日
证券研究报告报告评级：强于大市丨维持
请务必阅读报告末页的重要声明
第一部分券商板块十二轮超额收益行情复盘
目第二部分当前券商板块估值到哪儿了？
第三部分投资建议
录
第四部分风险提示
1、券商板块十二轮超额收益行情复盘
◥我们统计2003年至今（2025年7月29日）券商板块的beta，发现2014年以后券商板块beta较此前下降，2017年beta最低为0.84。2025年
以来券商板块beta较近年略有回升，2025年ytd券商板块beta为1.66。
券商板块2003年至今beta复盘
时间沪深300券商指数超额收益券商板块beta
2003-2006年85%279%194%1.55
2007-2010年53%42%-11%1.38
2011-2014年13%130%117%1.64
区间统计
2015-2018年-15%-61%-46%1.24
2019-2021年73%67%-6%1.44
2022-2025ytd-22%-6%15%1.23
2003年8%13%5%1.30
2004年-16%-24%-8%1.33
2005年-8%-4%3%1.46
2006年121%360%239%
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