【财通-2025研报】餐饮供应链专题报告：经营拐点渐现，价值重估在即.pdfVIP

餐饮供应链专题报告

食品饮料

证券研究报告行业专题报告/2025.11.08

投资评级:看好(维持)经营拐点渐现，价值重估在即

最近12月市场表现核心观点

食品饮料沪深300❖供需再平衡：资本开支高峰暂过，需求在政策与消费复苏下逐步修复：

16%供给端，行业资本开支在2023年后显著回落，产能集中释放期接近尾声，企

10%业重心转向提升产能利用率。价格战虽阶段性压制盈利，但头部企业已转向

4%战略调整，如安井食品、千味央厨等通过产品与渠道优化应对竞争，价格不再

-2%是主要竞争手段，这一点在25Q3财报也开始显现，行业经营层面或迎拐点。

-8%需求端，餐饮开关店趋于平稳，店效虽承压但整体处于缓步修复通道，国庆出

-14%行数据创历史新高显示消费韧性。政策端，国家与地方层面协同发力，通过餐

饮高质量发展指导意见、经营管理办法等，强化服务业预期，餐饮作为就业吸

纳与外溢性强的行业，获得持续政策支持。

分析师吴文德

SAC证书编号：S0160523090004

❖增长新动能：新品研发与渠道拓展破局价格竞争，驱动高质量发展：

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面对价格战挤压，企业通过品类创新与渠道开拓构建新增长曲线。品类方面，

分析师黄欣培三全食品推出“黄金比例”蒸煎饺、安井食品推动锁鲜装高端化、千味央厨拓展

SAC证书编号：S0160525070004

“油条+”系列，实现产品差异化与价值提升。渠道方面，餐饮零售化趋势明显，

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企业积极拥抱新零售、特通与大B客户，如安井食品与沃尔玛、盒马合作定

制化产品，千味央厨深化与海底捞、华莱士等连锁餐饮合作。在餐饮进入慢增

相关报告长周期背景下，企业更注重场景化体验与高效渠道运营，通过跨界融合、数字

1.《白酒行业深度报告》2025-10-20化与供应链协同，实现从“价格战”向“价值战”的转型。

2.《渠道变革专题（二）》2025-10-

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3.《政策舆情双驱动，行业规范化与集中度❖产业逻辑强化：预制菜规范化、连锁化率提升推动行业集中度提高：

加速提升》2025-09-15近期预制菜舆情事件推动监管加速落地，2024年《关于加强预制菜食品安全

监管的通知》明确预制菜定义、禁用防腐剂等细则，提升行业准入门槛，利好

具备规模与合规能力的头部企业。参照日本经验，预制菜在经济换挡期具备

强韧性，中国正处于“B端稳健+C端成长”的双轮驱动阶段，市场空间广阔。

此外，外卖平台补贴大战推动流量向头部品牌集中，加速餐饮连锁化进程（我

国连锁化率从2021年19%升至2024年23%），标准化与效率需求直接利

好上游供应链企业，行业