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2025年11月07日

策

略投资策略

研

究

策略日报（2025.11.07）：震荡

大类资产跟踪

相关研究报告

利率债全天震荡走低，小幅收跌。在鲍威尔打击12月降息预期后，

策略日报（2025.11.06）：测试前

美元走强，风险资产出现调整。此后中美贸易谈判在结束后，市场走出利

高--2025-11-06

多出尽的走势。从技术上看，美元指数的走强并不像短期会结束的走势，

策略日报（2025.11.5）：高筑墙-且正如我们持续所强调的，市场对美国经济的高增长有些忽视，降息预期

太-2025-11-05过满，随着联储对12月降息预期的打击，美元和美债利率后续共振走强

平策略日报（2025.11.04）：关注红的概率较大，非美资产可能短期承压。但是考虑到中美分歧得到管控，国

洋利资产--2025-11-04内政策逐渐落地，以及市场对美联储发言的略过度的定价，预计国内风险

证资产短期震荡调整后仍将继续上行。对于债市来说，整理时间预计仍在1

券证券分析师：张冬冬个季度左右，直至风险资产再次确认走强后，将继续下跌。目标位我们维

E-MAIL：zhangdd@持此前的判断：三十年期国债在目前位置震荡整理后将继续下跌，目标位

股分析师登记编号：S1190522040001在去年9月份政策转向的低点（2024年9月30日）附近。

份证券分析师：徐梓铭

有E-MAIL：xuzm@A股：市场全天横盘震荡，小幅收跌。今日市场成交额2.02万亿，

限分析师登记编号：S1190525050001较上一交易日微幅缩量，个股涨少跌多，个股近3000家下跌。从技术上

看美元上行仍有空间和动力，铜、美股科技股均有短线走弱的形态，A股

公操作需更为谨慎，高筑墙（红利）、广积粮（控制仓位），缓称王（多一

司份谨慎，等待外围风险的充分释放）。指数层面，上证指数略微跌破我们

证此前设定的止损后迅速拉回，那此次上涨的低点3922点便不能再次跌破。

券四中全会催化下科技板块大涨，明星科技股多已创出新高或临近前高，没

有科技头寸的投资者不建议在高位高波动时追涨，有色、煤炭、光伏、银

研行、核电、军工等板块仍在低位，牛市会抚平每一处“洼地”，买在无人

究问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。展望后市，科技类

报吸筹率仍显较高，目前仍高于35%，从高位回落的时间和空间依旧不足

告（2023年以来从高位回落时间基本在1个季度），板块选择上，我们维

持此前判断，相较于高位高波动的科技股，波动仍低的“旧”势力板块是

四季度更易获得超额收益。

美股：