【华创-2025研报】广汇能源（600256）：2025年三季报点评：煤价底部企稳，静待业绩改善.pdfVIP

公司研究

证券研究报告石油开采Ⅲ2025年11月08日

能源

广汇能源（600256）2025年三季报点评强推（维持）

目标价：7元

煤价底部企稳，静待业绩改善当前价：5.43元

事项：华创证券研究所

公司发布2025年三季报，2025年Q1-3公司实现营收225.30亿，同比-14.63%；

实现归母净利润10.12亿，同比-49.03%；实现扣非归母净利润9.38亿，同比证券分析师：杨晖

-52.83%；单Q3公司实现营收67.83亿元，同比/环比分别-25.81%/-0.92%；实邮箱：yanghui@

现归母净利润1.59亿元，同比/环比分别-71.01%/-0.46%；实现扣非归母净利

执业编号：S0360522050001

润1.05亿元，同比/环比分别-79.57%/-21.30%。

评论：证券分析师：陈俊新

Q3单季度利润受到部分阶段性因素影响：1）Q3单季度产生所得税费用2.96邮箱：chenjunxin@

亿，所得税率较历史水平偏高；2）7月煤化工装置整月都处在明显的检修状执业编号：S0360525040001

态。6月25日，清洁炼化公司按计划开展年度检修工作，截止7月27日，公

司主装置三个系列炭化炉一次性开车成功并生产出合格产品。当月实现煤焦油公司基本数据

产量0.84万吨;提质煤产量5.63万吨；6月30日，哈密新能源公司按计划开

展年度检修工作。3）7月/8月公司外购天然气贸易量阶段性减少，分别实现总股本(万股)639,200.30

LNG销量0.52/13.02万吨，同比分别减少97.82%/38.99%。已上市流通股(万股)639,200.30

总市值(亿元)347.09

四季度受供给端政策影响煤价持续向上，公司业绩底部反转值得期待。截至

流通市值(亿元)347.09

2025年10月底，秦皇岛Q5500煤价季度均价环比Q3+74元/吨。公司拥有哈

密淖毛湖三大优质露天煤矿资源，地域优势使得公司有望充分享受煤价的上行资产负债率(%)56.78

弹性。且四季度为煤炭销售旺季，我们认为公司煤炭业务有望迎来量价齐升；每股净资产(元)3.73