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2025年特许金融分析师资产支持证券的实战策略优化专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资产支持证券的实战策略优化专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券的实战策略优化专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）的结构设计中，哪项措施最能有效防范基础资产的早

偿风险？

A、设置超额抵押

B、引入次级档证券

C、建立早偿锁定机制

D、采用利率互换对冲

【答案】C

【解析】正确答案是C。早偿锁定机制通过限制借款人在特定时期内的提前还款权

利，直接抑制了早偿行为的发生，是防范早偿风险最直接有效的手段。A选项超额抵押

主要防范信用风险，B选项次级档证券提供信用增级，D选项利率互换主要对冲利率风

险，均非针对早偿风险的最优措施。知识点：ABS结构设计中的风险缓释技术。易错

点：考生容易混淆不同风险类型对应的缓释措施，将信用风险缓释工具误用于早偿风险

管理。

2、对于汽车贷款ABS，以下哪项基础资产特征会显著影响证券的现金流稳定性？

A、贷款利率类型

B、借款人信用评分分布

C、车辆品牌分布

D、贷款期限结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。借款人信用评分分布直接决定了违约率和回收率水平，是

影响现金流稳定性的核心因素。A选项利率类型影响利率风险，C选项车辆品牌对现金

流影响有限，D选项期限结构影响久期而非稳定性。知识点：ABS基础资产质量评估。

易错点：考生可能过度关注利率、期限等量化指标，而忽视信用质量这一根本性影响因

素。

3、在CMBS（商业地产抵押贷款支持证券）的尽职调查中，哪项指标对评估物业

价值最为关键？

A、资本化率

B、空置率

C、租户集中度

D、债务覆盖率

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【答案】A

【解析】正确答案是A。资本化率直接反映物业的净收益与价值关系，是商业地产

估值的核心指标。B选项空置率影响收益但非直接估值指标，C选项租户集中度反映风

险分散性，D选项债务覆盖率衡量偿债能力。知识点：CMBS物业估值方法。易错点：

考生可能混淆影响现金流和影响价值的不同指标，误选空置率等运营指标。

4、在ABS的信用增级措施中，哪项属于外部增级方式？

A、优先/次级结构

B、超额抵押

C、金融担保

D、现金储备账户

【答案】C

【解析】正确答案是C。金融担保由第三方机构提供信用支持，属于典型的外部增

级。A、B、D选项均为依赖交易自身结构的内部增级方式。知识点：ABS信用增级分

类。易错点：考生可能混淆增级措施的资金来源，将内部增级手段误判为外部增级。

5、对于RMBS（住房抵押贷款支持证券），以下哪项宏观经济指标对早偿率影响最

为显著？

A、GDP增长率

B、失业率

C、住房价格指数

D、消费者信心指数

【答案】C

【解析】正确答案是C。住房价格上涨会刺激借款人通过再融资实现早偿，是影响

RMBS早偿率的最直接因素。A、B、D选项虽影响经济环境，但对早偿行为的直接影

响较小。知识点：RMBS早偿驱动因素。易错点：考生可能泛化宏观经济指标的影响，

忽视住房市场的特殊性。

6、在ABS的现金流瀑布分配中，哪项支出通常具有最高优先级？

A、服务费支付

B、利息支付

C、本金偿还

D、信托费用

【答案】D

【解析】正确答案是D。信托费用作为维持交易运行的基础成本，通常在现金流分

配中享有最高优先级。A、B、C选项的支付顺序可能因结构设计而异，但一般低于信

托费用。知识点：ABS现金流分配机制。易错点：考生可能误认为利息或本金偿还具有

最高优先级，忽视基础运营费用的重要性。

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