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2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合的业绩评估标准与基准选择专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合的业绩评

估标准与基准选择专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：投资组合的业绩评估标准与基准选择专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合业绩时，以下哪个基准最能全面反映投资经理的投资决策能力？

A、市场指数

B、风格指数

C、自定义综合基准

D、同行中位数

【答案】C

【解析】正确答案是C。自定义综合基准能够最准确地反映投资经理的投资策略和

决策范围，因为它可以结合市场指数、风格指数和特定行业暴露等多个维度。A选项市

场指数过于宽泛，无法体现特定策略；B选项风格指数仅反映风格特征；D选项同行中

位数受他人表现影响，不能准确衡量个体能力。知识点：基准选择的重要性。易错点：

容易误选市场指数作为万能基准。

2、当投资组合的业绩归因分析显示显著的证券选择收益时，这通常意味着什么？

A、投资经理的资产配置决策优秀

B、投资经理的个股选择能力突出

C、投资组合的系统性风险控制得当

D、投资组合的交易成本控制有效

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券选择收益直接反映投资经理挑选超越基准表现证券的

能力。A选项资产配置收益应体现在资产配置归因中；C选项系统性风险控制体现在风

险调整收益中；D选项交易成本控制是业绩评估的扣除项。知识点：业绩归因分析。易

错点：混淆证券选择收益与资产配置收益。

3、在信息比率（InformationRatio）的计算中，分母通常采用什么指标？

A、投资组合的标准差

B、基准的标准差

C、跟踪误差

D、Beta系数

【答案】C

【解析】正确答案是C。信息比率衡量的是主动管理带来的超额收益与主动风险的

比值，其中主动风险通常用跟踪误差来衡量。A和B选项是整体风险指标；D选项是

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系统性风险指标。知识点：风险调整收益指标。易错点：容易将跟踪误差与标准差混淆。

4、以下哪种情况最适合使用夏普比率作为业绩评估指标？

A、评估主动管理型股票基金

B、评估市场指数基金

C、评估对冲基金

D、评估债券基金

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率适用于评估完全分散化的投资组合，市场指数基

金最符合这一特征。A选项主动管理型基金更适合用信息比率；C选项对冲基金可能需

要更复杂的指标；D选项债券基金有专门的评估指标。知识点：业绩评估指标的选择。

易错点：认为夏普比率适用于所有类型的基金。

5、在构建自定义基准时，以下哪个因素最不重要？

A、投资组合的投资范围

B、投资经理的投资风格

C、基准的流动性

D、基准的可投资性

【答案】C

【解析】正确答案是C。基准的流动性相对其他因素而言重要性较低，因为基准是

用于比较而非实际交易。A、B、D选项都是构建基准时必须考虑的核心要素。知识点：

基准构建原则。易错点：容易高估流动性的重要性。

6、当投资组合的詹森阿尔法（Jensen’sAlpha）为正时，这表明什么？

A、投资组合的表现优于市场

B、投资组合的表现优于其承担的系统性风险所对应的收益

C、投资组合的波动性低于市场

D、投资组合的下行风险控制良好

【答案】B

【解析】正确答案是B。詹森阿尔法衡量的是投资组合实际收益与CAPM模型预期

收益的差异，正值表明获得了超额风险调整收益。A选项未考虑风险因素；C和D选

项与詹森阿尔法无关。知识点：詹森阿尔法的含义。易错点：简单理解为”跑赢市场”。

7、在业绩评估中，时间加权收益率与货币加权收益率的主要区别在于什么？

A、计算复杂度不同

B、对现金流处理方式不同

C、风险调整方式不同

D、基准选择不同

【答案】B

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【解析】正确答案是B。时间加权收益率消除现金流影响，反映投资经理的真实能

力；货