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2025年特许金融分析师股利贴现模型在风险预算中应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师股利贴现模型在风险预算中应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师股利贴现模型在风险预算中应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算框架中，股利贴现模型（DDM）主要用于评估哪类资产的风险贡献？

A、固定收益证券

B、衍生品

C、股票

D、大宗商品

【答案】C

【解析】正确答案是C。股利贴现模型是专门用于评估股票内在价值的工具，通过

预测未来股利并贴现来确定股票价值，因此在风险预算中主要用于股票资产的风险贡

献评估。A选项固定收益证券通常使用现金流贴现模型，B选项衍生品使用定价模型

如BlackScholes，D选项大宗商品更多关注供需关系。知识点：DDM的适用范围。易

错点：混淆不同资产类别的估值模型。

2、在风险预算中，使用股利贴现模型时，对高增长公司的贴现率要求通常如何调

整？

A、降低贴现率

B、提高贴现率

C、保持不变

D、随机调整

【答案】B

【解析】正确答案是B。高增长公司通常伴随更高的不确定性和风险，因此需要更

高的贴现率来补偿投资者承担的额外风险。A选项降低贴现率会低估风险，C选项保持

不变不符合风险调整原则，D选项随机调整缺乏逻辑依据。知识点：风险与贴现率的关

系。易错点：忽视增长与风险的关联性。

3、股利贴现模型在风险预算中的局限性主要是什么？

A、适用于所有股票

B、依赖未来股利预测

C、忽略市场风险

D、计算过于简单

【答案】B

【解析】正确答案是B。DDM的局限性在于高度依赖未来股利的预测，而股利预测

存在较大不确定性。A选项错误，DDM不适用于所有股票（如不支付股利的公司），C

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选项错误，DDM通过贴现率考虑市场风险，D选项错误，DDM计算并不简单。知识

点：DDM的局限性。易错点：忽视预测不确定性对模型的影响。

4、在风险预算中，股利贴现模型如何帮助确定资产配置比例？

A、通过比较不同股票的内在价值

B、通过评估股票的风险贡献

C、通过预测市场波动

D、通过分析宏观经济

【答案】B

【解析】正确答案是B。DDM通过评估股票的内在价值和风险贡献，帮助投资者在

风险预算框架下合理分配资产。A选项仅关注价值，未考虑风险，C选项和D选项与

DDM直接关联性较弱。知识点：DDM在资产配置中的作用。易错点：混淆价值评估

与风险预算的关系。

5、股利贴现模型中，贴现率通常反映什么？

A、公司的盈利能力

B、投资者的风险偏好

C、市场的无风险利率

D、股票的系统性风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。贴现率在DDM中反映股票的系统性风险，通常通过资本

资产定价模型（CAPM）计算。A选项盈利能力影响股利，B选项风险偏好影响投资决

策，C选项无风险利率是贴现率的组成部分之一。知识点：贴现率的构成。易错点：混

淆贴现率与其他财务指标。

6、在风险预算中，股利贴现模型对稳定派息公司的适用性如何？

A、不适用

B、适用性较低

C、适用性较高

D、无法判断

【答案】C

【解析】正确答案是C。稳定派息公司的股利预测相对可靠，因此DDM的适用性

较高。A和B选项与事实相反，D选项缺乏依据。知识点：DDM的适用条件。易错点：

忽视股利稳定性对模型的影响。

7、股利贴现模型在风险预算中如何处理通胀风险？

A、忽略通胀风险

B、通过调整贴现率

C、通过调整股利预测

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D、通过调整资产配置

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀