能源金属行业：供给扰动及旺季支撑，钴价突破-251026-中信建投.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

供给扰动及旺季支撑，能源金属

钴价突破

核心观点维持强于大市

王介超

钴：刚果（金）出口配额落地，电钴价格跳涨，据SMM数据，

wangjiechao@

10月24日，电解钴现货均价报40.75万元/吨，较10月17日的

010

38.1万元/吨上涨2.65万元/吨，涨幅6.96%。电钴企业受原料紧

SAC编号:S1440521110005

缺影响，继续暂停报价，钴盐价格快速上涨，电钴反熔增加。钴

盐厂原料库存日益紧张，厂商调整出货节奏，下游客户以销定产

定采，但下游仍未消费旺季，特别是消费电子领域对正极材料的郭衍哲

需求在11月份保持旺盛，12月仍有较好预期，钴盐价格预计保guoyanzhe@

持强势。展望2026年，刚果（金）出口配额导致市场流通量减010

少10万吨级别，过剩已久的市场开始走向短缺，钴价中枢仍将SAC编号:S1440524010001

继续上移。

邵三才

行业动态信息shaosancai@

SAC编号:S1440524070004

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.5万元/吨，较

上周上涨4.2%；电池级粗粒氢氧化锂均价为7.5万元/吨，较上周

上涨1.4%。供给端，本周碳酸锂产量预计环比小幅增长。盐湖与发布日期：2025年10月26日

辉石新产能持续爬坡，为市场带来一定供应增量。价格上涨有望

进一步刺激厂家生产积极性及加速新产能释放，主流厂商目前保市场表现

持较高开工水平，产量多长协或预售，现货流通量偏紧。库存方

80%

面，整体延续去库趋势。厂家库存持续下降，下游材料企业库存

60%

维持在安全周期内，实际库存量随排产提升而增加。现货市场供

40%

应偏紧，期现商报收操作频繁。期货仓单已降至2.9万吨，加剧20%

市场紧张情绪。需求端，下游排产维持高位。近期客供比例有所0%