2025年特许金融分析师货币风险与信用风险的相关性分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师货币风险与信用风险的相关性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币风险与信用风险的相关性分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师货币风险与信用风险的相关性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在分析一家出口导向型企业的信用风险时，分析师最应关注以下哪项货币风险

因素？

A、本国货币的远期升水

B、主要出口市场货币的贬值趋势

C、全球外汇市场的交易量

D、公司内部对冲操作的会计处理方法

【答案】B

【解析】正确答案是B。对于出口导向型企业，其主要收入来源为外币。当主要出

口市场货币贬值时，企业收到的外币兑换成本币后的金额会减少，直接导致其现金流下

降，偿债能力减弱，从而显著增加其信用风险。选项A（远期升水）是市场预期，对当

期现金流影响间接；选项C（交易量）与特定企业的信用状况无直接关联；选项D（会

计处理）影响财务报表呈现，但不改变企业实际的现金流和偿债能力。知识点：货币风

险对信用风险的影响机制。易错点：考生可能混淆直接影响与间接影响，或误将市场宏

观指标（如交易量）等同于企业特定风险。

2、主权信用评级下调，通常会如何影响该国企业的信用风险和货币风险？

A、企业信用风险上升，货币风险下降

B、企业信用风险下降，货币风险上升

C、企业信用风险与货币风险均上升

D、企业信用风险与货币风险均下降

【答案】C

【解析】正确答案是C。主权信用评级下调，意味着该国政府的违约风险增加，整

体经济和政治环境不确定性上升。这会直接或间接推高国内企业的信用风险，因为政府

支持能力减弱，且系统性风险增加。同时，评级下调通常会引发国际资本外流，导致该

国货币贬值压力增大，即货币风险上升。因此，两者通常会同步上升。知识点：主权风

险、传染效应与货币风险的联动。易错点：考生可能误认为货币贬值有利于出口，从而

降低企业风险，而忽略了资本外逃和系统性风险带来的更大负面影响。

3、根据CFA协会的道德准则，当分析师发现一家公司因未对冲货币风险而使其信

用状况被严重低估时，最恰当的首次行动是？

A、立即在研究报告中发布“卖出”建议

B、向监管机构匿名举报该公司

2025年特许金融分析师货币风险与信用风险的相关性分析专题试卷及解析2

C、与公司管理层沟通，核实并了解其风险管理策略

D、基于自己的假设，在模型中增加对冲成本，重新评级

【答案】C

【解析】正确答案是C。CFA协会的道德准则强调勤勉尽责和合理基础。在发现潜

在的重大信息时，分析师的首要责任是进行充分的尽职调查。直接发布报告或举报都过

于草率，可能基于不准确的信息。与公司管理层沟通是核实事实、了解其背后原因（如

战略选择、对冲成本等）的关键步骤，这能为后续的分析和评级提供更坚实的基础。知

识点：CFA职业道德标准（专业行为、勤勉与合理依据）。易错点：考生可能倾向于直

接采取行动（如发布报告），而忽略了尽职调查和沟通的重要性，这违反了“合理基础”

原则。

4、在新兴市场投资中，货币风险与信用风险的相关性通常表现为？

A、始终为负相关

B、始终为正相关

C、在危机期间相关性显著增强

D、两者之间没有明确的相关性

【答案】C

【解析】正确答案是C。在正常市场环境下，货币风险和信用风险可能表现出不同

的动态。然而，在金融危机或市场压力期间，两者会通过“风险偏好”和“流动性”等渠道

紧密联动。投资者恐慌情绪会同时抛售风险资产（导致信用利差扩大，信用风险上升）

和该国货币（导致货币贬值，货币风险上升），这种“逃向安全资产”的行为会使得两者

之间的正相关性在危机期间急剧增强。知识点：风险的相关性在压力情境下的变化。易

错点：考生可能误认为相关性是恒定不变的，而忽略了市场状态（正常vs.危机）对相

关性的巨大影响。

5、一家公司拥有大量以外币计价的债务，但收入主要为本地货币。在分析其信用

风险时，以下哪项情景最为危险？

A、本币升值，外币利率下降

B、本币贬值，外币利率上升

C、本币稳定，外币利率稳定