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2025年特许金融分析师资本市场线与主权财富基金专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师资本市场线与主权财富基金专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师资本市场线与主权财富基金专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、资本市场线（CML）描述的是？

A、所有有效组合的预期收益与标准差之间的关系

B、单个资产的预期收益与系统性风险之间的关系

C、无风险资产与市场组合的再组合

D、投资者最优风险资产组合的确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本市场线（CML）表示的是所有有效组合（即由无风险

资产和市场组合构成的投资组合）的预期收益与其总风险（标准差）之间的线性关系。

B选项描述的是证券市场线（SML），C选项是CML的构成基础但不是其定义，D选

项是资本市场线的应用而非定义。知识点：资本市场线的基本定义与功能。易错点：混

淆CML与SML的区别。

2、主权财富基金（SWF）最显著的特征是？

A、追求短期高收益

B、由政府所有且通常以外汇储备为基础

C、主要投资于国内市场

D、规模较小且流动性要求高

【答案】B

【解析】正确答案是B。主权财富基金是由政府拥有和管理的投资基金，通常来源

于国家外汇储备或自然资源收入，具有长期投资视角。A选项错误，SWF通常追求长

期稳定收益；C选项错误，SWF主要投资于海外市场；D选项错误，SWF通常规模庞

大且流动性要求较低。知识点：主权财富基金的基本特征。易错点：将SWF与普通共

同基金混淆。

3、资本市场线上的所有投资组合？

A、都是非系统性风险完全分散的组合

B、都具有相同的系统性风险

C、都包含相同比例的无风险资产

D、都位于有效边界的内侧

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本市场线上的组合都是有效组合，意味着非系统性风险

已完全分散。B选项错误，系统性风险（Beta值）因组合中无风险资产比例不同而变

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化；C选项错误，无风险资产比例因投资者风险偏好而异；D选项错误，CML上的组

合都位于有效边界上。知识点：资本市场线的风险分散特性。易错点：混淆系统性风险

与非系统性风险。

4、主权财富基金的投资策略通常倾向于？

A、高频交易

B、杠杆操作

C、长期资产配置

D、短期投机

【答案】C

【解析】正确答案是C。主权财富基金通常采取长期投资视角，注重跨代财富保值

增值，因此倾向于长期资产配置策略。A、B、D选项均不符合SWF的长期稳健投资理

念。知识点：主权财富基金的投资策略特点。易错点：将SWF与对冲基金的投资策略

混淆。

5、资本市场线的斜率代表？

A、市场风险溢价

B、无风险利率

C、投资者的风险厌恶程度

D、市场组合的标准差

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本市场线的斜率等于市场组合的风险溢价除以其标准差，

反映了市场对单位总风险的补偿要求。B选项是CML的截距，C选项影响投资者的最

优选择但不直接决定斜率，D选项是斜率的分母部分。知识点：资本市场线的经济含

义。易错点：混淆斜率与截距的经济意义。

6、主权财富基金与中央银行外汇储备的主要区别在于？

A、资金来源不同

B、管理主体不同

C、投资目标和期限不同

D、货币构成不同

【答案】C

【解析】正确答案是C。主权财富基金通常追求长期收益，而外汇储备主要关注流

动性和汇率稳定。A、B、D选项虽然存在差异但不是根本区别。知识点：主权财富基

金与传统储备资产的区别。易错点：忽视投资目标差异的核心性。

7、在资本市场线框架下，投资者最优组合的确定取决于？

A、投资者的风险偏好

B、市场组合的构成

2025年特许金融分析师资本市场线与主权财富基金专题试卷及解析