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2025年特许金融分析师固定收益套利策略基础专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师固定收益套利策略基础专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师固定收益套利策略基础专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在固定收益套利策略中，当投资者预期未来利率将下降时，最可能采取的操作

是？

A、卖出长期债券，买入短期债券

B、买入长期债券，卖出短期债券

C、同时买入长期和短期债券

D、同时卖出长期和短期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。当利率下降时，债券价格上升，且长期债券对利率变化更

敏感，因此买入长期债券、卖出短期债券能最大化收益。A选项是利率上升时的策略；

C和D选项无法形成有效套利。知识点：利率期限结构与债券价格关系。易错点：混

淆利率变动对不同期限债券的影响。

2、固定收益套利策略中，基差交易主要利用的是？

A、现货与期货价格差异

B、不同信用等级债券利差

C、跨市场利率差异

D、同一债券不同交易时段价差

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差交易的核心是捕捉现货与期货之间的价格差异。B选

项属于信用套利；C选项是跨市场套利；D选项是日内交易策略。知识点：基差交易定

义。易错点：将基差交易与其他套利类型混淆。

3、在蝶式套利策略中，投资者通常构建的组合是？

A、买入长期和短期债券，卖出中期债券

B、卖出长期和短期债券，买入中期债券

C、只买入中期债券

D、只卖出长期债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。蝶式套利通过买入两端、卖出中间的债券组合，捕捉收益率

曲线非平行移动带来的收益。B选项是反向蝶式；C和D选项无法形成蝶式结构。知

识点：蝶式套利结构。易错点：混淆蝶式与杠铃策略。

4、固定收益套利中，回购套利的主要风险是？

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A、信用风险

B、流动性风险

C、利率风险

D、汇率风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。回购交易中对手方可能违约，因此信用风险是主要风险。B、

C、D选项虽然存在但非核心风险。知识点：回购交易风险特征。易错点：忽视回购交

易的信用属性。

5、当预期收益率曲线将变陡时，最佳套利策略是？

A、买入长期债券，卖出短期债券

B、卖出长期债券，买入短期债券

C、买入中期债券

D、卖出中期债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。曲线变陡意味着长期利率上升、短期利率下降，因此卖出

长期、买入短期能获利。A选项是曲线变平策略；C和D选项无法捕捉曲线形态变化。

知识点：收益率曲线形态交易。易错点：混淆曲线变陡与变平的应对策略。

6、固定收益套利中，跨币种套利主要针对？

A、同一货币不同期限债券

B、不同货币相同期限债券

C、同一债券不同市场

D、不同信用等级债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨币种套利利用不同货币间的利率差异。A选项是期限套

利；C选项是跨市场套利；D选项是信用套利。知识点：跨币种套利定义。易错点：将

跨币种与跨市场概念混淆。

7、在固定收益套利中，利差交易通常针对？

A、国债与公司债利差

B、不同国家国债利差

C、同一债券买卖价差

D、期货与现货价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。利差交易（CarryTrade）主要利用不同国家利率差异。A

选项是信用利差交易；C选项是微观套利；D选项是基差交易。知识点：利差交易特征。

易错点：混淆利差交易与信用套利。

2025年特许金融分析师固定收益套利策略基础专题试卷及解析3

8、固定收益套利中，期权调整利差（OAS）主要用于？

A、衡量信用风险

B、衡量流动性风险

C、衡量