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2025年特许金融分析师三级资本资产定价模型在全球化投资组合管理中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师三级资本资产定价模型在全球化投

资组合管理中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师三级资本资产定价模型在全球化投资组合管理中的应用专

题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在全球化投资组合管理中，资本资产定价模型（CAPM）的主要局限性是什么？

A、无法解释无风险利率的存在

B、假设市场是完全有效的

C、忽略了汇率风险对投资组合的影响

D、仅适用于单一资产定价

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM在全球化投资组合管理中的主要局限性是忽略了汇

率风险对投资组合的影响。汇率波动会显著影响跨国投资的实际收益，而传统CAPM

并未将这一因素纳入模型。选项A错误，因为CAPM明确包含无风险利率；选项B错

误，CAPM假设市场是有效的，但这不是其在全球化应用中的主要局限；选项D错误，

CAPM可以用于单一资产和投资组合定价。知识点：CAPM的局限性。易错点：考生

容易忽略全球化背景下汇率风险的重要性。

2、在全球化投资组合管理中，国际资本资产定价模型（ICAPM）相比传统CAPM

的主要改进是什么？

A、引入了市场风险溢价

B、考虑了汇率风险和国家风险

C、简化了风险因子的计算

D、仅适用于发达国家市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。ICAPM相比传统CAPM的主要改进是考虑了汇率风险和国

家风险，使其更适用于全球化投资组合管理。选项A错误，市场风险溢价在传统CAPM

中已存在；选项C错误，ICAPM并未简化风险因子计算；选项D错误，ICAPM适用

于全球市场。知识点：ICAPM的改进。易错点：考生可能混淆ICAPM与传统CAPM

的区别。

3、在全球化投资组合管理中，使用CAPM进行资产配置时，最可能低估的风险

是？

A、市场风险

B、流动性风险

C、政治风险

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D、信用风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM主要关注市场风险，而政治风险（如政策变动、战

争等）在全球化投资中显著但未被CAPM充分纳入，因此最可能被低估。选项A错误，

市场风险是CAPM的核心；选项B错误，流动性风险虽重要，但不是CAPM的主要

低估项；选项D错误，信用风险在CAPM中通过beta部分反映。知识点：CAPM的

风险覆盖范围。易错点：考生可能忽略政治风险在全球化投资中的重要性。

4、在全球化投资组合管理中，CAPM的beta系数在跨国应用时面临的主要挑战

是？

A、beta值无法计算

B、beta值受汇率波动影响

C、beta值仅适用于股票

D、beta值在各国市场一致

【答案】B

【解析】正确答案是B。CAPM的beta系数在跨国应用时受汇率波动影响，导致其

稳定性下降。选项A错误，beta值可以计算；选项C错误，beta值不仅适用于股票；

选项D错误，beta值在各国市场并不一致。知识点：beta系数的跨国应用挑战。易错

点：考生可能忽略汇率对beta的影响。

5、在全球化投资组合管理中，CAPM假设投资者可以无限制地借贷无风险资产，

这一假设在现实中主要受到什么限制？

A、无风险资产供应不足

B、借贷利率不一致

C、投资者风险偏好不同

D、市场波动性高

【答案】B

【解析】正确答案是B。现实中，借贷利率不一致，限制了投资者无限制借贷无风

险资产的能力。选项A错误，无风险资产供应通常充足；选项C错误，投资者风险偏

好与借贷限制无关；选项D错误，市场波动性不影响借贷假设。知识点：CAPM的无

风险借贷假设。易错点：考生可能忽略借贷利率差异的影响。

6、在全球化投资组合管理中，CAPM无法解释的异象是？

A、小市值股票溢价

B、市场风险溢价

C、无风险利率存在

D、beta系数的稳定性

【答案】A

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