中国证券市场的国际性特征研究.docxVIP

摘要

通过对中国证券市场中主要行业与香港、美国和日本市场之间相关性的现状和变化趋势进行比较分析，研究结果表明:首先，尽管中国证券市场中各行业的国际相关性水平相对较低，但从总体上有增强的趋势;其次，不同行业国际相关性的差异化程度在逐步扩大,显示国际经济和金融因素对中国经济不同产业的影响差异性正在日益增加;再次，不同行业国际相关性的增长率也存在差异，金融和基础材料等行业的国际相关性具有相对较高的增长率。

证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即证券发行、证券交易、证券投资超越一国的界限，实现国际间的自由化，原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市场。世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，这主要表现为世界各大证券交易所已拥有越来越多的外国上市公司、各国竞相建立创业板市场、各国证券交易所寻求大联盟。随着经济全球化和我国市场经济的发展与开放，我国证券市场也逐步国际化，这使得我国证券市场与国际证券市场的关联程度提高，相互影响更加明显。中国加入WTO以后，证券市场国际化的步伐必将进一步加快。面对这一新的发展趋势，我们要认真研究，针对当前证券市场国际化的现状，制订全面合理的步骤与对策，最终实现我国证券市场的真正开放与发展。

关键字：证券市场；相关性；行业特征；国际投资

目录

TOC\o1-2\h\u第一章绪论 1

1.1选题背景和意义 1

1.2国外研究现状 1

1.3国内研究动态 3

1.4研究思路与方法3第二章证券市场国际化模式选择的依据………...5

2.1证券市场国际化的内涵和意义 5

2.1.1证券市场国际化的内涵 5

2.1.2证券市场国际化的意义 5

2.2证券市场国际化的理论基础 5

第三章证券市场国际化的国际经验和借鉴 7

3.1典型国家和地区证券市场开放的进程和经验 7

3.1.1日本证券市场对外开放进程和经验 7

3.1.2韩国证券市场对外开放进程和经验 8

3.1.3中国台湾证券市场开放进程和经验 8

3.2证券市场国际化经验对我国的借鉴9

第四章我国证券市场的开放次序与国际化模式选择 11

4.1我国证券市场国际化的时序选择 11

4.1.1证券市场开放在金融市场整体开放中的次序安排 11

4.2我国证券市场国际化的模式选择 12

4.2.1证券市场国际化的主要模式 12

4.2.2我国证券市场国际化模式选择12

第五章我国证券市场国际化的制约因素和对策14

5.1我国证券市场国际化的制约因素………………14

5.1.1粗放式经济增长方式问题14

5.1.2金融体制改革滞后问题14

5.1.3证券市场发展不成熟问题15

5.2我国证券市场国际化对策16

5.2.1加快市场主体建设步伐………16

5.2.2积极推动银证合作，逐步实现金融业功能监管16

5.2.3建立健全证券市场法律法规体系17

5.2.4加强国际合作，提高监管水平………………17

5.2.5积极开展金融创新17

结论 19

参考文献 20

致谢 21

第一章绪论

1.1选题背景和意义

国际上对于证券市场之间相关性的研究从20世纪80年代以后日渐增加。Harvey(1995)的研究表明美国股票市场的变动通常能反映到国外市场的类似变动之中;Odier和Solnik(1993)的研究显示各国股票市场之间存在正相关性，但相关系数很低;Syriopoulos(2004)对波兰、捷克、匈牙利和斯洛伐克四国股票市场的研究表明，上述市场间的相关性很弱，但与其经济联系较密切的发达国家的市场相关性则相对较强。根据Gtiffin和Stulz(2001)的研究，儿乎所有国际化投资组合的多样化效应均来白于国别因素;Rouwenhot(1999)在分析了1978年至1998年间12个欧洲国家中的952只股票数据后认为，在欧洲货币联盟成立后，行业因素仍不足以胜过国别囚素而居主导地位;但Eiling、Gerard和Roon([1]在对欧元区各国股票市场从1990年到2003年的有关数据进行分析后认为，在欧元正式推出后，欧元区各国股票市场的国别效应与行业效应已相差无儿。Hamelink、Harasty和Hillion(2001)在分析了1990年至2001年的有关数据后发现，行业、国别、股票类型以及公司规模等因素都应当是进行全球化组合投资时的考虑因素。近年来，国内学者在这方面也开始了--些研究工作，其重点是中国证券市场与国际上主要证券市场之间的收益率相关性和风险溢出机制。洪永淼