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2025年特许金融分析师利率风险与阶梯型投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率风险与阶梯型投资策略专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师利率风险与阶梯型投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率上升的环境中，以下哪种债券投资策略最能有效降低再投资风险？

A、子弹型策略

B、杠铃型策略

C、阶梯型策略

D、指数化策略

【答案】C

【解析】正确答案是C。阶梯型策略通过将投资分散到不同到期日的债券，可以平

滑再投资风险，避免所有资金同时到期面临利率波动。A子弹型策略集中投资于同一

到期日，再投资风险较高；B杠铃型策略虽然也分散到期日，但更侧重于长短期两端，

对中期利率波动敏感；D指数化策略主要跟踪市场指数，不主动管理再投资风险。知识

点：债券投资策略与利率风险管理。易错点：混淆杠铃型与阶梯型策略的区别。

2、以下哪项是衡量债券利率风险最常用的指标？

A、到期收益率

B、凸性

C、久期

D、信用利差

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期是衡量债券价格对利率变化敏感度的核心指标，直接

反映利率风险。A到期收益率反映债券的回报率；B凸性是久期的补充指标，但不是最

常用的；D信用利差主要反映信用风险而非利率风险。知识点：利率风险衡量指标。易

错点：将久期与凸性的重要性混淆。

3、在阶梯型投资策略中，当短期债券到期时，投资者通常会如何操作？

A、将资金投资于股票

B、将资金投资于更长期限的债券

C、将资金投资于同等期限的债券

D、持有现金等待机会

【答案】C

【解析】正确答案是C。阶梯型策略的核心是维持到期日结构的平衡，因此短期债

券到期后会再投资于同等期限的债券，以保持阶梯结构。A偏离债券投资主题；B会改

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变阶梯结构；D不符合策略的纪律性。知识点：阶梯型策略的操作逻辑。易错点：不理

解阶梯型策略的再投资原则。

4、以下哪种情况会导致债券久期增加？

A、票面利率上升

B、到期期限延长

C、市场利率上升

D、债券信用评级上调

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期与到期期限正相关，期限越长，久期越大。A票面利

率上升会降低久期；C市场利率上升与久期无直接关系；D信用评级不影响久期。知识

点：久期的影响因素。易错点：混淆票面利率与久期的关系。

5、在利率下降周期中，以下哪种策略可能获得最高资本利得？

A、子弹型策略

B、杠铃型策略

C、阶梯型策略

D、现金持有策略

【答案】A

【解析】正确答案是A。子弹型策略集中投资于长期债券，在利率下降时长期债券

价格上涨幅度最大，资本利得最高。B杠铃型策略部分资金在短期债券，收益受限；C

阶梯型策略分散投资，收益中等；D现金策略无资本利得。知识点：利率周期与投资策

略选择。易错点：忽视长期债券在利率下降时的价格弹性。

6、以下哪项是阶梯型策略的主要优势？

A、最大化当期收益

B、平衡流动性与收益

C、完全对冲利率风险

D、降低信用风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。阶梯型策略通过分散到期日，在保持一定流动性的同时追

求收益平衡。A最大化收益通常需要承担更高风险；C无法完全对冲利率风险；D信用

风险需通过其他方式管理。知识点：阶梯型策略的特点。易错点：高估策略的风险对冲

能力。

7、当预期利率将大幅上升时，投资者应优先调整债券组合的哪个特征？

A、增加信用评级

B、缩短久期

C、提高票面利率

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D、分散行业分布

【答案】B

【解析】正确答案是B。缩短久期可以降低债券价格对利率上升的敏感度，减少损