2025年特许金融分析师在低利率环境下的衍生品投资策略专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师在低利率环境下的衍生品投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师在低利率环境下的衍生品投资策略

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师在低利率环境下的衍生品投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在低利率环境下，投资者使用利率互换的主要目的是什么？

A、增加固定收益资产的久期

B、将固定利率债务转换为浮动利率债务

C、对冲利率上升风险

D、提高投资组合的信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。在低利率环境下，投资者通常预期未来利率可能上升，因

此通过利率互换将固定利率债务转换为浮动利率债务，以降低未来利率上升带来的融

资成本增加。A选项增加久期通常在预期利率下降时使用；C选项对冲利率上升风险虽

然相关，但利率互换更侧重于转换利率支付结构；D选项与利率互换的主要功能无关。

知识点：利率互换的基本功能和应用场景。易错点：混淆利率互换与利率期货/期权的

主要用途。

2、当市场利率处于历史低位时，以下哪种衍生品策略最适合用于捕捉未来利率上

升的潜在收益？

A、买入看涨利率期权

B、卖出看跌利率期权

C、买入利率上限协议

D、卖出利率下限协议

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率上限协议（Cap）在利率上升时提供保护，适合在低利

率环境下预期利率上升时使用。A选项看涨利率期权通常用于对冲利率下降风险；B选

项卖出看跌期权在利率上升时可能面临损失；D选项卖出利率下限协议在利率上升时

收益有限。知识点：利率期权的类型和适用场景。易错点：混淆不同利率衍生品的收益

结构。

3、在低利率环境下，投资者使用信用违约互换（CDS）的主要动机是什么？

A、对冲信用风险上升

B、获取更高的固定收益

C、降低投资组合的波动性

D、提高资产流动性

【答案】A

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【解析】正确答案是A。低利率环境下，信用风险可能上升，投资者通过CDS对冲

信用风险。B选项CDS本身不提供固定收益；C选项CDS可能增加而非降低波动性；

D选项CDS市场流动性有限。知识点：CDS的基本功能和市场环境。易错点：忽略低

利率与信用风险的关联性。

4、以下哪种策略最适合在低利率环境下用于增强固定收益组合的收益？

A、买入利率互换

B、卖出利率互换

C、买入国债期货

D、卖出公司债券期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。卖出利率互换（支付固定利率，收取浮动利率）在低利率环

境下可能获得更高收益。A选项买入互换通常用于对冲利率上升；C选项买入国债期货

在低利率环境下收益有限；D选项卖出期权风险较高。知识点：利率互换的收益结构。

易错点：混淆买入和卖出互换的收益特征。

5、在低利率环境下，投资者使用总收益互换（TRS）的主要目的是什么？

A、对冲汇率风险

B、获取资产总收益而不实际持有资产

C、降低交易成本

D、提高信用评级

【答案】B

【解析】正确答案是B。TRS允许投资者在不实际持有资产的情况下获取其总收益，

适合在低利率环境下寻求替代收益来源。A选项TRS不直接对冲汇率风险；C选项可

能降低但非主要目的；D选项与TRS功能无关。知识点：TRS的基本功能和应用场景。

易错点：忽略TRS的收益转移特性。

6、以下哪种衍生品在低利率环境下最适合用于对冲通胀风险？

A、利率互换

B、通胀互换

C、信用违约互换

D、货币互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。通胀互换直接对冲通胀风险，适合在低利率环境下使用。A

选项利率互换主要对冲利率风险；C选项CDS对冲信用风险；D选项货币互换对冲汇

率风险。知识点：通胀互换的功能。易错点：混淆不同类型互换的风险对冲目标。

7、在低利率环境下，投资者使用波动率互换的主要动机是什么？

A、对冲利率波动风险

2025年