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2025年特许金融分析师合成型CDO构建与管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师合成型CDO构建与管理专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师合成型CDO构建与管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在合成型CDO的构建过程中，哪项是信用违约互换（CDS）发挥的核心功能？

A、提供流动性支持

B、转移信用风险

C、增强资产收益

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成型CDO的核心机制是通过CDS等信用衍生工具将基

础资产的信用风险转移给投资者，而非实际持有资产。A选项流动性支持是传统CDO

的功能；C选项增强收益是结果而非核心功能；D选项降低成本是附加优势。知识点：

合成型CDO的风险转移机制。易错点：混淆传统CDO与合成型CDO的功能差异。

2、合成型CDO的分层结构中，哪一层最先承担基础资产违约损失？

A、优先级

B、夹层级

C、股权级

D、次级夹层

【答案】C

【解析】正确答案是C。股权级（EquityTranche）处于分层结构的最底层，承担首

批违约损失，风险最高但收益也最高。优先级最后承担损失，风险最低。知识点：CDO

分层的风险分配机制。易错点：误认为夹层级最先承担损失。

3、在合成型CDO管理中，哪项指标最能反映基础资产池的信用质量变化？

A、到期收益率

B、加权平均信用评级

C、久期

D、凸性

【答案】B

【解析】正确答案是B。加权平均信用评级（WAR）直接反映资产池的信用质量，是

管理信用风险的关键指标。A、C、D选项更多用于衡量利率风险或收益特征。知识点：

信用质量监测指标。易错点：混淆信用风险与利率风险的衡量指标。

4、合成型CDO与现金型CDO最根本的区别在于？

A、资产池构成不同

2025年特许金融分析师合成型CDO构建与管理专题试卷及解析2

B、法律结构不同

C、是否实际持有基础资产

D、分层方式不同

【答案】C

【解析】正确答案是C。合成型CDO通过信用衍生工具合成风险敞口，不实际持

有基础资产，而现金型CDO需购买并持有资产。A、B、D选项均为次要差异。知识

点：合成型CDO的本质特征。易错点：忽略”合成”的核心含义。

5、在合成型CDO的构建中，哪项是选择参考实体的主要标准？

A、高流动性

B、低相关性

C、高收益率

D、短期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。低相关性可分散风险，是构建资产池的核心原则。高流动

性是现金型CDO更关注的指标。知识点：资产池构建的分散化原则。易错点：误将流

动性作为首要标准。

6、合成型CDO的哪项风险特征与传统CDO最为相似？

A、对手方风险

B、模型风险

C、系统性风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。系统性风险（如宏观经济冲击）对两类CDO的影响机制

相似。A、B选项在合成型CDO中更突出，D选项在现金型CDO中更显著。知识点：

CDO风险类型比较。易错点：忽视两类CDO的共性风险。

7、在合成型CDO的定价中，哪项因素对股权级分层影响最大？

A、违约相关性

B、回收率

C、无风险利率

D、信用利差

【答案】A

【解析】正确答案是A。违约相关性直接影响股权级的损失分布，是其定价的关键

变量。B、C、D选项对其他分层影响更大。知识点：CDO分层的定价因素。易错点：

误认为回收率是股权级的主要影响因素。

8、合成型CDO的管理人通常不负责哪项工作？

2025年特许金融分析师合成型CDO构建与管理专题试卷及解析3

A、选择参考实体

B、执行CDS交易

C、管理